【谈商说资】大马新财案出炉 各行业有人欢喜有人愁

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大马商界翘首期盼的《2025年财政预算案》,在本月18日出炉。有人欢喜有人愁,哪一些行业被视为此次预算的赢家或输家?

先简单回顾最新预算的部分重点。开销方面,政府计划在2025年拨出4210亿令吉作为总开销,按年增加3%之余,也写下历史新高。

尽管上述讯息令人振奋,但仔细一看,开销的增幅主要源于运营开销,按年增加4%至3350亿令吉,其中公务员退休金、偿还债务的支出涨幅尤为明显;至于更有助于提振经济的发展开销,则按年持平在860亿令吉。

与此同时,政府也冀望扩大收入,应付节节攀升的开销。在2025年,政府预计能取得3397亿令吉,按年增加近6%。收入的增幅主要源自税收,按年增7%,这主要透过企业、个人、石油所得税这三驾马车驱动。

至于财政赤字,政府则预计明年赤字占国内生产总值(GDP)的比重,会站在3.8%,较2024年的4.3%来得温和。

镜头转向大马各行各业,对于部分领域,政府亦有捎来发展计划或政策优惠,让投资者大受鼓舞。哪些行业会是潜在赢家?此外,哪一些行业,则可能沦最新预算案下的潜在输家?

细阅各投行研究报告后,《亚洲电视新闻》为读者一一呈现。

潜在赢家一:建筑业

新预算案出炉后,大部分投行皆看好建筑业。尽管新预算的发展开销按年持平,且没有为捷运第三路线(MRT3)、基新高铁(HSR)等大型基建项目捎来太多曙光,但对于较小规模的基建例如防洪与供水计划、道路工程却有投入资源,大马建筑股可因此获得可观订单。

与此同时,众分析师观察到,政府为东马提供的预算已按年增高。其中砂拉越获得59亿令吉,按年增2%;沙巴则收获67亿令吉,按年走高1.5%。资金的增加,可能会为当地催生出更多建筑项目。

此外,尽管政府计划将最新薪金,从1500令吉推升至1700令吉,但在丰隆投行研究看来,此举不会对大马建筑股带来太大负面冲击,因多数建筑业员工薪资,早已超越1700令吉。

一众建筑股中,金务大(GAMUDA,5398,主板建筑股)最受看好,获得银河国际证券、丰隆、肯纳格、艾芬黄氏、兴业投行这五家券商喊买。

潜在赢家二:医疗业

新预算中,卫生部所获拨款达453亿令吉,按年增加10%,属于最大赢家之一。较受瞩目的项目,为投资13亿5000万令吉为政府医院增加设施、拨出3亿令吉升级政府诊所、出资一亿令吉添购新医疗器材等。

此外,政府也计划将部分非传染性疾病(NCD)患者,迁移至私立医院,改善病患医疗品质之余,减缓政府医院的负担。

众多利好下,部分医疗股备受看好。医院股方面,MIDF、银河国际证券、丰隆、肯纳格、艾芬黄氏、兴业皆认为IHH医疗集团(IHH,5225,主板保健股)有望受惠于上述“外包计划”。

非医院股方面,联合药业(DPHARMA,7148,主板保健股)则获得银河国际、达证券看好,认为该股可受惠于,政府对国内自检试剂盒投资的支持。

潜在赢家三:房产业

对于大马产业,最新预算案也捎来一些利好,例如为首购族的房贷利息提供所得税减免、持续在房屋信贷担保计划(SJKP)下为房屋贷款提供担保等。

至于众投资者大力关注的柔新经济特区(JSSEZ)项目,则预计在今年底前宣布更多特别激励措施,旨在吸引更多素质的投资,以及创造大量高薪工作,这有助于提振柔佛房市。

在众券商看来,政府正持续为国内房市提供资源。一众房产股中,马星集团(MAHSING,8583,主板产业股)最受看好,MIDF、银河国际、达证券、肯纳格、艾芬黄氏、兴业皆喊买该股,原因为该公司积极深耕可负担房屋市场。

此外,有插旗可负担房屋市场的森那美产业(SIMEPROP,5288,主板产业股),也获银河国际、艾芬黄氏、丰隆、兴业这四家券商看好。

潜在赢家四:公用领域

新预算案下,国内公用领域尤其是再生能源业也受惠不少。例如,政府明年会在能源转型促进基金(NETRF)下,拨款3亿令吉来促进能源转型,金额显于今年的一亿令吉;延续净能源计量(NEM)计划、绿色科技融资计划(GTFS)等。

同时,国家能源(TENAGA,5347,主板公用事业股)与UEM Lestra,亦会投资总计160亿令吉,用于强化输电与配电能力,与支持国内工业区减碳计划。

环顾国内公用股,国家能源备受券商看好,获艾芬黄氏、兴业、达证券、肯纳格四家券商给予“买入”评级。

由于太阳能是大马能源转型计划的中流砥柱,太阳能股玩家也颇受青睐。其中太阳能工程、采购、建筑和测试(EPCC)玩家 – Samaiden集团(SAMAIDEN,0223,主板工业股)获达证券、肯纳格、丰隆喊买。

潜在输家一:建材业

尽管有望受惠于中小型基建项目,但在券商来,政府落实的碳税在中短期内,对建材业弊大于利。
此次预算中,政府宣布最迟在2026年,对大马钢铁与能源业征收碳税。达证券对此举感到惊讶,且估计这项新税会侵蚀建材业的赚幅。

一众建材股中,达证券点名安裕资源(ANNJOO,6556,主板工业股)、晋纬控股(CHINWEL,5007,主板工业股)、中钢大马(CSCSTEL,5094,主板工业股)将首当其冲。

潜在输家二:手套业

最新预算中,大马手套业遭遇两大负面冲击。第一,如前所述,政府会在明年提高最低薪金至1700令吉;第二,政府将推出征收外劳多层次人头税,以减少国内企业对外劳的依赖。

在肯纳格与银河国际证券看来,上述措施无疑会冲击手套股,因该领域常年属于劳力密集行业。

据肯纳格的观察,国内手套制造商中,约有60%的员工月薪低于1700令吉,若无法有效转嫁成本,新的最低薪金制预计会对顶级手套(TOPGLOV,7113,主板保健股)、贺特佳(HARTA,5168,主板保健股)、高产柅品工业(KOSSAN,7153,主板保健股)的盈利,带来9%、7%以及6%的影响。

话虽如此,肯纳格仍有信心,手套需求和销售的上升,会缓冲最新薪金走高的负面影响。银河国际也认为,美国对中国手套维持高关税,也有利于大马手套业的出口表现。

潜在输家三:棕油业

新预算案下,棕油业也遇上一些负面消息,例如提高最低薪金、推出外劳多层次人头税、出口税提高等。
艾芬黄氏表示,上述政策无疑会推高棕油企业的运营成本,但这也不失为众企业迈向自动化、提高生产效率的契机。兴业投行研究则估算,最低薪金每提高10%,将对棕油企业带来2%至5%的负面冲击。

同时,达证券认为,众多棕油企业中,FGV控股(FGV,5222,主板种植股)会是新最低薪金制下的最大受害者,因该公司目前近一半的员工,薪水少于1700令吉。

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萧维旸

财经新闻工作者,关心国际贸易与金融、产业变化等。

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