【谈商说资】收购TikTok 马斯克为何踌躇不前？

是否买下短片应用程式TikTok，全球首富兼特斯拉（Tesla）掌舵人马斯克，似乎有些犹豫不决，原因何在？

马斯克暂无表态

特朗普在本月20日上任美国总统后，旋即签下逾20项行政命令，而其中一项便是延缓TikTok禁令长达75天。特朗普也说明：“让我决定要卖掉TikTok，还是彻底关闭这个平台！”

上述行政命令出炉后，市场与全球科技业无不关注，究竟这款应用程式会花落谁家。而马斯克，便是一大热门。事实上，特朗普也对此事持开放态度，“若马斯克要收购，我会同意的。”

话虽如此，被视为潜在买家的马斯克，却表现得异常含蓄。回顾历史，在2022年收购推特（Twitter）期间，马斯克颇为趾高气扬，多次对外放话指推特非买不可，亦不顾特斯拉股东的反对，最终将推特收入囊中。

然而此次面对TikTok，马斯克却略显犹豫，不公开做出任何回应，往昔的意气风发仿若不复存在。究竟在收购TikTok上，马斯克为何会举棋不定？

对任何收购案而言，资金都是重要考量。而未从收购推特中缓过气来的马斯克，未必有足够的财政实力，再度将另一款社交媒体巨头纳入麾下。

收购推特留下烂摊子

收购推特时，马斯克一共出价440亿美元。其中，仅有270亿美元是自掏腰包或脱售特斯拉股票集资，其余资金则有赖于投资基金，以及摩根斯坦利、美国银行（BOA）、三菱日联金融集团等七家金融机构支持。

换句话说，若没有其他投资者或金融机构的输血，马斯克根本无法拿下推特。

而买下推特后迄今，马斯克也还没清偿贷款。据《新浪财经》报导，这笔收购一共为上述银行，留下总计130亿美元的未偿还债务，以及数以亿美元计的账面损失。

推特收购案的烂摊子悬而未决，马斯克是否还能获得足够资金来收购TikTok？

据Wedbush分析师丹艾夫斯（Dan Ives）的估算，TikTok收购价介于400亿至500亿美元间，“这取决于TikTok母公司字节跳动（ByteDance）是否愿意一并出售其独特的演算法，若有出售，则可能需要近2000亿美元，才能买下TikTok。”

CFRA研究高级副总裁安杰洛齐诺（Angelo Zino）也估计，TikTok的售价最多达500亿美元，“这是基于，TikTok在美国拥有约1亿1500万名用户，高于Snapchat、Pinterest以及Reddit。”

特斯拉面对竞争

面对价格不菲TikTok，马斯克能否拿下，就端看各大银行合作与否。《有线电视新闻网》（CNN）就对此不甚乐观，“马斯克难以找到融资伙伴，来支持他竞购TikTok。毕竟，此前的推特收购案，已为不少大型银行的资产负债表，留下巨大负担。”

除了价格，马斯克还需要思考，究竟是否还有足够精力经营TikTok，或会否因此牺牲掉其旗下其他公司的利益。

纵观马斯克旗下公司，无一不需要耗费大量心神来经营。先说特斯拉，除了开发自动驾驶车（FSD），目前主要的难题，还有中国电动车大企比亚迪（BYD）步步近逼。

去年一至九月，比亚迪在全球电动车市摘下23.4%的市占率，高于上一年的21.9%；反观特斯拉，市占率则从20.1%掉落至17.5%。除了中国市场，这两家企业的竞技场，还延伸到东南亚，最终谁会在此区域称霸，仍是未定之天。

正因如此，市场或投资者无不希望，马斯克能将更多心思放在特斯拉身上。MarketWatch专栏记者特蕾泽波莱蒂（Therese Poletti）曾撰文指出：“面对比亚迪等对手的竞争，特斯拉已开始面临颓势，近几个季度的交付量也无法达到预期。此时此刻，马斯克应全力关注特斯拉的发展。”

而值得一提的是，刚收购推特后，马斯克就曾将部分特斯拉工程师，调往推特上班，引发特斯拉股东强烈不满。如今，特斯拉股东难免会担忧，类似事件会因收购TikTok而再度上演。

X用户和收入下滑

旗下太空科技公司SpaceX，情况同样不容乐观。由亚马逊（Amazon）掌舵人贝佐斯持有的蓝色起源（Blue Origin），正为无人驾驶火箭的首次飞行做准备。在市场人士看来，若进展顺利，SpaceX在商业航天发射领域的主导地位，将受到挑战。

更何况，对于蓝色起源的崛起，美国航空航天局（NASA）似乎也喜闻乐见。NASA内部人士曾向媒体透露，该机构正透过各种管道扶持蓝色起源，多元化航天发射供应商，避免SpaceX独自垄断市场。

至于前身为推特的X，何尝不是困难重重？据Emarketer的资料，2022年至2024年底间，X的美国每月活跃用户，已下降约700万。此外，去年第三季X的营收仅有2亿7100万令吉，属于2014年首季以来的最低水平。

昔日独排众议收购的社交媒体，如今却在各大竞争对手的绞杀下节节败退。面对如此窘境，马斯克是否还有底气，再度砸重金买下TikTok？

要买下任何行业巨头，从来不是一项简单任务。除了考量家底是否足够雄厚，也要思考自己究竟有否足够精力，经营新的企业。马斯克在收购TikTok方面犹豫不决，实属难免。