亚股连涨3周 韩国领涨印度卖压最大

虽然美联储1月降息概率大减，但仍无阻亚洲股市连续第三周表现坚挺，其中韩国股市以按周大涨超过6%之姿拿下全场冠军；印度股市则难逃卖压，成为最大输家。

韩国股市恐估值过高

纵观全场，韩国综合指数交出最亮眼战绩，按周飙涨6.42%。韩国股市两大中流砥柱SK海力士、三星电子在过去5个交易日内涨势凌厉，分别上扬6.59%以及3.27%。

新韩投资（Shinhan Investment）分析师金成焕说，过去一周韩国半导体或电子股都受到追捧，连带推涨了整个韩国综合指数。然而股市大涨之际，金成焕也直言，韩国股市面临两大隐患。

第一是韩股估值和波动性过高，可能使得投资者逐步转向美股，金成焕观察到，目前美股估值正比韩股诱人，存在不少投资机会，因此未来可能会吸引一定数量的韩股投资者；第二，目前韩股过于依赖三星电子和SK海力士，若后两者遇上卖压或套利而回调，股市将应声大跌。

“投资者都把目光放在三星和SK海力士，中小型股仍不成气候。”

越南胡志明证交所指数则拿下全场亚军，在金融和房地产股的支撑下，按周上扬4.67%。

马股短期内仍有上涨动能

越南ACB证券研究主管杜明庄指出，随着更多横跨消费、零售、饮食、农业、医疗保健等领域的公司在今年进行首次公开售股（IPO），越南股市有望吸引更多外资流入。

日经225指数、上海综合指数、台湾加权指数也在投资者的追捧下表现亮眼，按周上扬超过3%。

回看马股，受国内机构投资者支撑，吉隆坡综合指数按周上涨1%。乐天交易股票研究副总裁唐柏麟认为，短期来看，综合指数仍具备上涨动能。“市场依然受到支撑，虽然近期曾出现回调，但这是良性的市场调整，而非趋势反转。”

众行业指数则悉数走高，其中科技指数涨势最猛，飙升6.06%。其次是建筑指数，走高3.15%。马股金融服务、种植、产托指数也不甘示弱，上涨超过2%。

涨潮之下，少数股市仍不升反跌，当中印度孟买敏感30指数在投资者卖压下，按周挫跌2.55%，成为最大亚股受害者。

目前投资者最关注的财经议题之一，是美联储未来的动向，而后者在近3个月的货币政策决定，则很大程度取决于美国劳动市场的变化。

美联储1月降息概率仅有个位数

据美国劳工统计局在1月9日公布的资料，去年美国非农就业人口仅增加约5万人，远远比预期的6.5万人来得逊色，同时明显低于前值6.4万人，显示出美国就业市场的疲软挥之不去。

同时，纵观整个2025年，美国非农就业人数按年增加约58.4万人。在市场看来，这是自2020年以来最微弱的全年增幅。若剔除疫情造成的劳动市场波动，也就是和2010至2019年期间相比，去年的增幅堪称最逊色。

有“美联储传声筒”之称的尼克蒂米罗斯（Nick Timiraos）说，就业市场放缓可能会冲击未来的消费水平，连带拖累美国经济增长。

尽管如此，截至去年12月，美国失业率则仅有4.4%，分别低于预期和前值的4.5%以及4.6%。换句话说，就业和失业数据正呈现出矛盾的讯号，市场仍需更多新资讯，来掌握美国劳动市场真实状况。

经过去年的数次降息后，加上美国关税带来的通胀问题，可能在今年才开始显现，市场普遍预期美联储会在货币政策上趋向谨慎。

据芝加哥商品交易所FedWatch的资料，美联储在1月28日降息25个基点的概率仅有大约5%，远低于8日时预期的11%。