惠誉维持大马BBB+评级 经济稳健但财政压力不小

惠誉评级(Fitch Ratings)近日确认马来西亚长期外币发行人违约评级(IDR)为“BBB+”,展望为稳定。惠誉表示,马来西亚评级优势来源于强劲且广泛的中期经济增长,这得益于国内外投资的稳健扩张,以及经常账户盈余和多元化的出口结构。
惠誉指出,尽管马来西亚经济具有多方面优势,但仍面临高公共债务、较低的收入基础以及相较同行更弱的外部流动性等挑战。
经济稳步增长 出口动能或减弱
惠誉预计,2024年马来西亚经济增长率将达5.2%,随后在2025年放缓至4.5%,2026年进一步降至4.3%。劳动力市场稳定及公务员加薪预计将带动家庭消费,同时,政府关联公司及供应链多元化相关的外国投资,将进一步支撑经济增长。
尽管如此,惠誉警告,受全球科技周期提振的出口表现,可能在2025年因外部需求疲软而减弱。此外,地缘政治紧张局势升级将对经济增长带来下行风险。
财政赤字逐步缩减 改革步伐稳健
根据马来西亚政府2025年预算案,联邦政府赤字占国内生产总值(GDP)的比例将从2024年估计的4.3%下降至3.8%。惠誉预计,2025年联邦政府收入占GDP的比例,将维持在16.5%左右。包括个人股息税和增强版销售与服务税在内的新措施,将为政府带来有限的额外收入,但部分收入将因石油相关收入减少而被抵消。
与此同时,惠誉预计大马联邦政府赤字占GDP的比例将在2026年降至3.5%,政府通过补贴合理化和税收政策调整实现财政整合目标。
公共债务水平仍高于同行
惠誉预计,大马广义政府债务占GDP的比例,将从2023年的77%下降至2026年的75%,这一比例仍高于“BBB”评级主权国家的59%中位数。
惠誉指出,截至2024年6月底,马来西亚联邦政府债务占GDP的比例约为63%,目标是依据《2023年公共财政与财政责任法案》(PFFRA)在中期内降至60%以下。
通胀温和 外部财务保持稳健
惠誉预计,2025年通胀率将从2024年的2.0%上升至2.5%。柴油补贴合理化的影响在2024年相对温和,而2025年下半年,政府可能采取类似策略处理石油补贴问题。
惠誉还预测,马来西亚的经常账户将在中期内保持盈余,2024年盈余占GDP的比例为1.4%。与此同时,已批准的外国投资同比增长18%,进一步反映出马来西亚出口结构多元化和制造业竞争力,在全球供应链调整中的优势。
在外部财务方面,马来西亚的外债占总政府债务比例仅为2%,短期债务占GDP比例超过25%,但大部分为稳定的集团内部借款。非居民持有国内政府债券的比例在2024年第三季度为22.6%,整体保持稳定。