泡泡玛特超越迪士尼万代 挺进全球玩具第二

2025年上半年，全球玩具行业版图出现重大变化。根据多家品牌最新业绩及公开数据，中国潮玩企业泡泡玛特以138.76 亿元人民币（约 82.2亿令吉） 的营收，首次超越美国迪士尼和日本万代南梦宫（Bandai Namco）的玩具业务收入，跃居全球第二，仅次于丹麦乐高集团。

《观察者网》指出，泡泡玛特在上半年实现营收 138.8 亿元人民币（约82.3亿令吉），同比增长 204.4%；经调整净利润 47.1 亿元人民币（约27.9 亿令吉），同比增长 362.8%。这一业绩已超过其 2024 年全年表现。

其中，以 Labubu 为代表的核心 IP “THE MONSTERS” 系列贡献营收 48.1 亿元人民币（约28.5 亿令吉），占总营收的 34.7%。Labubu 的现象级走红，也推动毛绒品类收入飙升至 61.4 亿元人民币（约36.4 亿令吉），同比增长 1276.2%，以 44.2% 的占比首次超越手办（51.8 亿元人民币，约30.7 亿令吉，占比 37.3%），成为公司最赚钱的品类。

不过，近期 Labubu 在二级市场价格下滑、摩根大通下调评级，以及跨界足金饰品试水遇冷，使泡泡玛特再次陷入“是否存在泡沫”的争议。但从数据来看，它已成为首个凭借自有 IP 跻身全球玩具营收前三的中国品牌。

目前，乐高集团以 384.5 亿元人民币（约 227.6 亿令吉）营收继续稳居第一；泡泡玛特、迪士尼和万代南梦宫在玩具业务收入方面差距仅在数千万元人民币之间。上半年，迪士尼消费品部门营收 138.6 亿元人民币（约82.2 亿令吉），同比增长约 3.5%；万代玩具业务收入约 134.4 亿元人民币（约79.6 亿令吉）。而若从整体表现来看，迪士尼上半年营收仍高达 3,370 亿元人民币以上（约1,994 亿令吉以上）。

业内人士认为，迪士尼和万代南梦宫在 IP 多元化、全球化布局和业态多样性方面仍具优势，未来竞争格局仍存悬念。泡泡玛特的下一步动作，将成为观察焦点。