特朗普关税未压境 大马首季GDP增长已失准

马来西亚第一季度经济增长低于市场预期，制造业和建筑业表现疲弱，显示在美国关税政策尚未生效前，该国经济已面临下行压力。

马来西亚统计局星期四（4月17日）公布的预估数据显示，今年一季度该国国内生产总值（GDP）同比增长4.4%，低于彭博社调查所得市场预期中值4.8%，为连续第三个季度增速放缓。矿业与采石业产出下滑，拖累整体表现，该行业本季度萎缩4.9%。

首季靠服务业撑场

数据显示，服务业仍为增长主引擎，增速达5.2%，但也较前一季度放缓。统计局在声明中指出，尽管面临全球不利因素，马来西亚经济表现依然稳健，得益于国内基本面具有韧性。首席统计师乌兹尔（Uzir Mahidin）表示：“马来西亚GDP增速在全球不确定性中保持稳定。”

尽管如此，疲弱的数据加重市场对前景的担忧。分析人士认为，若未来经济进一步放缓，国家银行或需通过货币政策加以应对。肯纳格投行4月14日发布报告指出，除非下半年增长跌至3%左右，否则国家银行预计将维持利率不变。

马来西亚央行上一次调整利率是在2023年5月，当时将基准利率上调25个基点。相较之下，区域内其他国家已开始政策转向。菲律宾央行于4月10日将利率下调25个基点，新加坡则于4月14日放宽货币政策。两国均指出全球贸易环境不确定性上升。

关税未落信心先跌

美国近期宣布对部分马来西亚商品加征24%进口关税，虽随后将税率暂缓至10%，为期90天，但已对市场信心造成影响。马来西亚投资、贸易与工业部长东姑扎夫鲁表示，马方正与美方接洽，争取降低关税并扩大豁免范围，以减轻对出口企业的冲击。

受关税影响尚未全面显现，马来西亚政府正重新评估今年原定4.5%至5.5%的增长目标。分析认为，若外部不利因素持续发酵，经济增长或进一步承压。

不过，从整体来看，马来西亚2024年全年GDP增长5.1%，仍高于2023年并符合政府预期。2024年第二季度增速达5.9%，为全年高点，第三、四季度分别增长5.4%和5%。

统计局指出，农历新年、开斋节前准备、新学期开学等季节性因素带动消费，支撑经济活动保持活跃。同时，就业市场持续改善，失业率稳定在3.1%，就业人数持续增加。

区域对比来看，中国一季度经济增长表现强劲。星期三（4月16日），中国公布一季度GDP同比增长5.4%，高于市场预期。此前公布的3月份出口同比增长12.4%。分析认为，中国出口激增可能与美方加税预期有关，部分订单提前发货，短期或形成虚高。