美国新关税可谈判 亚股受鼓舞港股再夺冠

尽管本周依然负面消息众多，但亚股仍上演前一周戏码，大部分股市在资金的涌入下不降反升。其中港股再度最受热捧，蝉联冠军；印度股市则遭遇撤资，在全场敬陪末座。

美国CPI高于预期

先说本周负面消息。美国经济方面，最新公布的通膨数据，似乎已对着降息派大浇冷水。美国劳工统计局在2月12日公布，一月消费者物价指数（CPI）按年走高3%，超出预期和前值的2.9%。

按月相比则增加0.5%，属于2023年8月以来最大涨幅之余，也比预期和前值的0.3%、0.4%来得高。

CPI有此涨幅，归咎于肉类、鱼类、蛋类等食品价格节节攀升，其中蛋类指数更是因断供危机而按年飙涨逾15%，这是2015年6月以来的最猛烈涨幅，令人啧啧称奇。

剔除食品和能源价格的核心CPI，涨幅同样令人冒冷汗，按年走高3.3%，超出预期和前值的3.1%以及3.2%；按月则增加0.4%，同样突破市场预期。

上述数据出炉后，不难想象美联储官员会释放“鹰言”。主席鲍威尔在众议院金融服务委员会的听证会上表示，最新CPI数据“几乎高于所有预期”，反映出在降通膨方面，美联储显然仍有大量功课。他同时暗示，在“可预见的未来”，利率难免保持在高位。

特朗普恐祭出“对等关税”

市场分析师同样谨慎以待。惠誉评级首席经济学家布莱恩科尔顿（Brian Coulton）说：“这像是2024年上半年的重演，当时候的通膨率几乎出乎所有人意料，包括美联储。这说明，美联储还没完成让通膨回落的任务。”

美国银行（BOA）经济分析员阿迪亚贝夫（Aditya Bhave）也指出，最新CPI数据已强化，美联储降息周期画上句点的观点，“如今对美联储和市场而言，加息已不再那么不可想象了”。

雪上加霜的是，美国总统特朗普的关税重拳，似乎会让美国通膨百上加斤，使得美联储降息愈发遥远。

为降低美国贸易逆差，特朗普在本月14日签署备忘录，要求相关部门敲定与每一个贸易伙伴的“对等关税”，料今年4月2日启动，这意味着无论其他国家向美国征收多少关税，美国都全盘复制。特朗普说：“这对所有人都公平，其他国家无法抱怨！”

消息一出，市场无不担心会对本就居高不下的通膨添柴加火。先锋集团（Vanguard）高级美国经济学家乔什赫特（Josh Hirt）说：“新关税政策可能会成为，阻碍通膨下降的因素，让通膨在未来几个月居于高位。”

亚股不降反升

金融与保险公司Nationwide首席经济分析师博斯赞奇（Kathy Bostjancic）估计，受特朗普关税政策影响，美联储今年应只会降息一次，而且在下半年才会落实。此前，博斯赞奇曾预计，今年会降息两次。

下一次的美国货币政策会议，落在3月18至19日，以及5月6至7日。据芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具，目前市场预计3月降息25基点的可能性仅有8.5%，显低于前一周和前一个月的14%、24%。

虽然负面消息众多，但本周亚股却多数走高。在市场看来，这主要归功于特朗普延迟落实“对等关税”。如前所述，对等关税预计在4月才落实，这意味着，各国仍有足够时间与美国进行谈判，协商出一个令双方满意的结果。

如此一来，关税有可能最终不会上路，或税率大打折扣，让伤害处在可控范围。白宫官员曾表示，若各国愿意下调关税或取消其他贸易壁垒，特朗普自然愿意调低关税。

AI带旺港股

得益于此，部分亚股仍受到追捧。其中香港恒生指数继上周飙涨后再下一城，在本周猛涨7.04%，蝉联全场冠军。

有此佳绩，归功于中国人工智能企业深度求索（DeepSeek）的发展。中国华泰证券有望带领中国科技业进入新高度，“DeepSeek的突破性成果，有望推动算力芯片、云服务、端侧人工智能等领域，进入新一轮创新周期。”

摩根大通也发布报告指出，DeepSeek将为云端平台、应用软件、简短设备、边缘人工智能、半导体等领域带来投资机会，推荐的港股包括阿里巴巴、腾讯控股、小米集团等。

排名第二的是韩国综合指数，按周走高2.74%；上海综合指数则同样受惠于AI发展，按周涨1.30%，拿下季军。

印度遇上卖压

有人欢喜有人愁，印度孟买敏感30指数在投资者卖压下，按周下挫2.47%，沦为最大输家。有此跌幅，除了受特朗普潜在关税政策影响，也归咎于国内上市企业业绩不如预期。

Geojit金融服务研究主管维诺纳依（Vinod Nair）认为，印度股市应会持续波动剧烈，除非美国关税政策明朗化，以及企业盈利有所回升。

回看马股，吉隆坡综合指数在国内投资机构的扶盘下，按周微涨0.04%。众行业指数则跌多于涨，其中科技、能源指数堪称最大受害者，个别下跌3.48%以及3.01%。