美国经济软着陆 尚需视投资及消费增长
美国联邦储备局上星期宣布降息50个基点,并排除未来可能继续大幅降息。尽美联储降息被视为经济“软着陆”,但分析认为此举成功与否,取决于美国借贷成本是否能刺激新投资和消费。
《华尔街日报》报导,要实现软着陆,将通胀率降至美联储设定的目标,同时不会导致劳动力市场大幅恶化,最终需要新贷款增长回升。过去一年,银行贷款增速几乎陷入停滞,这种情况在非经济衰退时期实属罕见。
即使利率有所下降,许多企业和家庭可能也不愿借贷,因为他们仍将面临高于他们几年前在固定成本贷款中锁定的利率。
企业及家庭平均利率仍上升
BCA 研究机构首席全球策略师帕尔津(Peter Berezin)表示,目前无法确定美联储降息,是否将对经济产生很大舒缓作用,因为即使在降息之后,家庭和企业面临的平均利率仍将上升。
在美国房贷市场,30年期固定利率贷款的利率上周降至不到6.1%,为两年来最低,5月份为7.2%。但根据洲际交易所的贷款水平数据,7月份未偿房贷的平均利率为3.9%。在过去两年里,这一利率几乎没有变化,因为持有长期、固定利率房贷的美国人相当多。
此外,到目前为止,利率下降并没有对提高住房可负担性起到太大作用。住房可负担性目前正处于历史低位。
桥水(Bridgewater Associates)前首席投资策略师帕德森(Rebecca Patterson)表示,那些持有长期固定利率债务的公司现在不需要做任何事,所以这在短期内不会改变他们的决策。
降息空间大鼓舞投资者
可以肯定的是,投资者之所以乐观,是因为美联储还有很大的降息空间。降息提振了市场人气,这也包括暗示如果经济疲软迹象明显,美联储将加快行动来缓解疲软势头。
此外,对于那些规模较小、风险较高、且拥有浮动利率债务和银行贷款的公司,美联储降息也让他们立即获得了喘息空间。
更重要的是,美国利率下调可能会拉低美元汇率,让新兴市场经济体可以在无需担心本国货币贬值的情况下降低利率。
市场仍等待超低利率回归
许多债务利率低得多的产业业主都在等到最后一刻再融资,他们祈祷到那时美联储已经大幅降息。
辛辛那提的商业地产律师弗里德曼(Tedd Friedman)弗里德曼说,许多地区性银行的“资产负债表相当充实,而且资产负债表上还有很多具有挑战性的资产”,这就导致贷款机构不愿为那些还不是自己客户的人再融资。
他预测,除非明年美联储大幅降息,否则贷款违约率将稳步上升,因为如果业主不投入更多权益,就无法把到期的贷款展延。
“这些资产的表现相当不错,可到了要展期的时候就不是这样了。”