菲经济承压再降息 腐败风暴与天灾拖累增长
菲律宾中央银行（BSP）星期四（12月11日）再度宣布降息25个基点，将基准隔夜逆回购利率降至4.5%，延续自2024年8月启动的连续宽松周期。过去一年多，菲律宾已累计降息8次，从6.5%一路降至目前水平，旨在在经济持续疲弱之际刺激国内增长。
《日经亚洲》报道，此次降息紧随令人失望的经济数据。菲律宾今年第三季度国内生产总值（GDP）仅增长 4%，显著低于市场预期，引发外界担忧。
经济下滑主因：腐败案重创投资信心
分析指出，菲律宾经济疲软的主要推手不是外部因素，而是一起震动社会的 基础设施腐败丑闻。
该丑闻在8月曝光后，被称为“洪灾贪腐案”，不仅激起公众怒火，也动摇了投资者信心，导致基础设施项目停摆，直接拖累经济活动。
中央银行早前已警告，这起丑闻恐对经济造成冲击，并表示 5%利率为“黄金区间”，最适合平衡通胀与增长。然而在三季度疲弱数据公布后，政策重心迅速转向刺激需求。
比索走弱至59.3兑1美元
随着央行持续宽松，菲律宾比索持续承压。本星期二（12月9日），比索一度跌破 1美元兑59.3比索，在宣布降息后仍在 59比索附近徘徊。
专家指出，持续降息加大货币贬值压力，但当前低通胀为央行提供了更大操作空间。菲律宾通胀目前平均仅 1.6%，低于央行2%至4%的目标区间。
菲2025下半年表现落后区域
与其他东南亚经济体相比，菲律宾在2025年下半年表现尤其不佳。
多重逆风同时袭来：
- 持续的国际贸易中断
- 政治动荡
- 多场严重自然灾害
菲律宾经济高度依赖内需，但上述因素重挫消费，拖慢以服务业为主的经济结构。
英国潘希恩宏观经济研究公司首席新兴亚洲经济学家米格尔·昌科（Miguel Chanco）表示，三季度疲弱表现“很可能延续至四季度”，近期经济数据也支持这一判断。
终点利率或落在4.25%
昌科指出，鉴于通胀远低于目标区间，央行本次降息幅度甚至可能“比预期更大”。
他预测，当前宽松周期的终点利率将落在 4.25%，而央行可能采取两种方式达成：
- 一次性大幅降息50个基点，或
- 再进行两次25个基点的降息
无论路径如何，他认为央行将在达到4.25%后停止宽松。
