【谈商说资】涨价不影响干杯 皇帽喜力有望再创佳绩

皇帽酿酒厂（CARLSBG，2836）与大马喜力（HEIM，3255）于2024财政年第3季（截至9月30日）业绩表现亮眼，得益于大马销量超预期，两家公司分别录得净利与营业额的显著增长，展现出市场强劲的消费力与良好的成本管理。

皇帽酿酒厂第3季净利激增19.77%，达9096万令吉，营业额则同比增长8.28%，达到5亿5593万令吉。公司表示，大马市场销售强劲表现，成功抵消新加坡业务的下滑，推动整体业绩攀升。

与此同时，大马喜力第3季净利猛涨28.6%，达1亿1230万令吉，营业额同比增长3.2%，至6亿1900万令吉。公司指出，平均售价的提升及有效的成本管理是助推盈利增长的关键因素。

作为国内啤酒市场的两大龙头企业，皇帽酿酒厂与大马喜力一向竞争激烈。从过往经验来看，两家公司常在涨价策略上步调一致。今年4月，双方先后宣布产品涨价，平均涨幅约5%。然而，从第3季的亮眼业绩表现可见，涨价并未削弱消费者的购买力。

此外，两家公司凭借优化的产品组合和持续精进的成本控制，进一步扩大盈利空间。展望未来，在市场需求稳健及经营策略得当的支撑下，这两家企业有望延续佳绩，再攀新高峰。

优化成本提高效率

相比其他消费品，啤酒企业对涨价引发销量下跌的担忧较少。酒类需求相对稳定，不因价格波动大幅起落。正如烟民难以因香烟涨价而戒烟，酒类消费者也不容易减少购买，展现出高度的消费黏性。

皇帽酿酒厂近期宣布，已投资2亿令吉升级瓶装和罐装生产线，并投入1.43亿令吉发展节能技术，旨在提升生产能力、加快制造速度，同时降低水和能源的使用量。这些举措不仅改善了成本效率，还对营运资金产生了正面影响。

公司管理层指出，尽管最低薪资调整及燃料补贴变化可能增加某些行业的营运成本，但皇帽酿酒厂有信心应对这些挑战，并强调不会单纯依赖大幅提价来缓解压力。其战略重心在于保护赚幅，通过优化成本结构、精简促销策略和提升业务质量来实现可持续发展。

大马喜力也保持审慎乐观的态度。管理层表示，尽管贸易环境充满不确定性，宏观经济问题依然存在，但公司将集中资源维持增长势头，尤其是在年末的旺季。随着春节（2025年1月）的临近，公司计划通过强化市场执行和推广活动，为即将到来的消费高峰做好准备。

综上所述，两大啤酒龙头企业正通过技术升级、成本优化及精准管理策略，为未来的市场竞争与盈利增长奠定坚实基础。稳定的市场需求与优化的业务模式将继续为它们提供增长动能。

皇帽酿酒厂为巩固市场地位，不断加大投资力度。不久前，公司宣布已投资2亿令吉升级其瓶装和罐装生产线，并投资1.43亿令吉用于节能开发。这些举措不仅提升了生产效率，还有效减少了水和能源的使用，为降低制造成本和改善营运资金带来了积极影响。

尽管最低薪资调整和燃料补贴变化可能推高部分行业的运营成本，皇帽酿酒厂管理层坦言，公司有信心通过灵活应对避免依赖大幅提价来化解成本压力。其核心目标始终是保护盈利能力，而非单纯提高售价。通过优化成本结构、精简促销活动和提升业务质量，皇帽酿酒厂为实现可持续增长奠定了坚实基础。

大马喜力同样秉持审慎态度，面对动荡的贸易环境和宏观经济的不确定性，管理层表示将集中力量保持增长势头。在年末旺季来临之际，公司将加强商业执行力，并为即将到来的2025年春节制定具体策略，确保在消费高峰中抢占市场份额。

两家公司在面对外部挑战时均展现出稳健的战略布局，通过技术升级、成本优化和灵活管理，积极应对市场变化。这种持续的内外部优化，不仅保障了短期业绩表现，更为长期竞争力奠定了基础。

末季销量料延续升势

马银行分析员对啤酒涨价后销量不减的现象并不感到意外，并预测随着2025年农历新年的筹备提前，末季销量将延续增长趋势。然而，分析员也指出，随着节假日期间广告与促销费用的增加，可能会对季度盈利造成一定压力。

在成本方面，用于酿制啤酒的大麦价格自年初至今下跌11.30%，而生产铝罐所需的铝价则上涨15.18%。尽管原材料价格涨跌不一，但红海危机未解及美国新任总统特朗普的关税政策言论，令部分大宗商品价格持续承压。

数据显示，原料和包装成本分别占皇帽酿酒厂与大马喜力2023财政年营收的7.9%与8%。两家公司通过对冲及成本管控有效减轻成本波动的影响，涨价仅作为最后的应对措施。

股价节节攀升

皇帽酿酒厂在11月8日公布最新业绩后，股价一路上涨。截至11月27日，以20.80令吉挂收，相比11月8日收报的19.52令吉，上涨6.56%。大马喜力自11月12日公布业绩以来，股价也从22.92令吉攀升至23.90令吉，涨幅为4.28%。

年初至今，皇帽酿酒厂股价累计上涨1.52令吉或7.88%；大马喜力则略微下跌24仙或0.99%。

分析员预计，2024年末季销售额将受益于2025年农历新年带来的强劲需求，以及消费者信心的逐步恢复。同时，美联储的降息周期带动令吉兑美元汇率升值，这将为啤酒企业缓解部分成本压力。

综合来看，尽管短期盈利可能因节庆营销支出增加而有所收缩，但长期利好因素，包括节日消费高峰、成本缓解及市场信心增强，将为皇帽酿酒厂与大马喜力的业务增长提供有力支撑。