迟迟未推出爆款 泡泡玛特恐面临销售压力

华尔街见闻引述德银报告指出，中国IP零售整体需求转弱，主因可支配支出低迷，而泡泡玛特（POPMART）若没有推出新的热门产品，同店销售增长可能面临压力。另因产能扩张与大规模补货，外界认为泡泡玛特的Labubu红利期已过，二手市场也变得供过于求。

德银报告显示，中国IP零售市场的普遍趋势显示需求疲软，主要归因于可自由支配的消费者支出普遍低迷。消费者消费意愿降低，购买行为更集中于能提供强大情感价值或实用功能的产品。

报告指出，虽然泡泡玛特的同店销售增长依然强劲，但在2025年第四季度已从第二、三季度的高位开始减速。公司显著改善了实体通路的产品供应，但销售势头并未如预期般强劲。

报告又指，泡泡玛特12月的销售额仅为第二、三季度高峰期的大约80%，若没有新的“爆款”IP推出，2026年6月的同店销售增长可能面临压力。

二手市场供过于求

财联社近日报道，受产能增长并大规模补货影响，泡泡玛特多款热门产品二手市场价格快速下降，部分二手产品价格已跌破官方发售价，“泡泡玛特开始5折甩卖了”的相关讨论也登上了微博热搜。

商业媒体《Tech星球》指出，Labubu爆火背后离不开黄牛和投机者的推波助澜，只是现在Labubu红利期已过。 Labubu最大的赢家泡泡玛特，也不得不接受市场持续降温的现实。随着官方宣布进行大规模补货，二手市场随后也变得供过于求。