首季亏损逾4亿 希音香港上市估值恐下调
准备赴香港上市的快时尚电商巨头希音（Shein）近日披露最新财务表现，数据显示公司今年首季由盈转亏，且营收增长几乎停滞，引发市场对其未来增长动力及上市估值的进一步担忧。
彭博社报道，根据希音提交给香港交易所的文件，公司今年首3个月录得9900万美元（约4亿400万令吉）净亏损，而去年同期则取得3亿9500万美元（约16亿1300万令吉）净利润。同期营业额仅增长1.1%，达到90亿5000万美元（约369亿1400万令吉），营业利润则同比下跌26%。
希音表示，首季亏损主要受到可转换可赎回优先股公允价值变动影响，相关损失达3亿2800万美元（约13亿3967万令吉）。此外，公司2025年全年净利润也从前一年的33亿7000万美元（约137亿6432万令吉），减少至20亿6000万美元（约84亿1379万令吉）。
最快8月在香港挂牌上市
目前，希音计划最快于今年8月在香港挂牌上市，预计筹集资金规模介于20亿至30亿美元（约81亿6873万至122亿5310万令吉）。不过，最终募资金额仍取决于市场对公司估值的认可程度，以及投资者的认购反应。
若上市计划顺利推进，希音将有望成为香港今年规模最大的首次公开募股（IPO）项目之一，但近期财务表现也可能成为投资者评估其长期增长潜力的重要考量因素。
希音仅向投资者提供较为概括的盈利及销售指引，此次提交文件披露更详细的财务数据，也让市场首次较全面了解公司的实际经营状况。据了解，希音此前曾寻求在纽约及伦敦上市，但相关计划均未能落实。经过多年延迟后，公司最终获准推进香港上市计划。
彭博社综合多家零售数据追踪机构分析发现，希音今年在全球市场的网站访问量、应用程序下载量以及美国销售表现均出现停滞，甚至有所下滑。希音表示，美国取消800美元（约3267令吉）以下进口包裹免关税政策后，对当地销售及整体营收增长造成一定冲击，不过美国市场销售表现随后逐步恢复。
欧洲成希音重要风险来源
与此同时，欧洲市场也成为希音面临的重要风险来源。欧洲地区在2025年及今年首季贡献约三分之一营业额，随着欧盟考虑取消150欧元（约700令吉）以下商品的关税豁免，希音可能面临类似美国市场的压力，甚至受到更大影响。
此外，希音还需应对竞争对手Temu在欧美市场持续扩张，以及全球监管环境趋严等挑战。
在估值方面，投资者目前倾向给予希音约300亿美元（约1225亿3104万令吉）的估值，明显低于公司2023年融资时的660亿美元（约2695亿6828万令吉），更远低于2022年巅峰时期曾达到的1000亿美元（约4084亿3680万令吉）。估值大幅缩水，也反映市场对其未来增长速度及盈利能力的谨慎态度。
