中国步入低成长时期 赚钱走向仰赖重要政策

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中国不如经济成长缓慢时代,低于5%的经济成长趋为常态,企业利润增长会比往年更慢,但是那些跟随中国共产党所重视的领域如绿色能源、基础建设等等,则较有利可图。

彭博社报道,长期观察中国的人士认为,一些跨国公司可能将部分业务搬迁到中国境外,以多元化它们的供应链。但是中国庞大的国内市场和正逐步扩大的中产阶级,让这些跨国企业不大可能全面退出。

Autonomous研究机构针对中国课题的高级分析师朱夏莲(Charlene Chu)说:“我认为,外国跨国公司的新资本支出将会是中国的最大劣势。我预测,这些资本支出将流到其他国家。尽管我预期一些现有的业务会迁离中国,但因为庞大的国内市场以及中国在多个方面仍然提供了无与伦比的制造平台,因此我认为绝大数设在中国的外国业务将留下来。”

她说,政治政策与条例如何演变,将成为投资者考量的关键要素。

景顺(Invesco)中国A股投资、业务策略与发展主管谢征傧(Chin Ping Chia)则表示,思考中国的方式需要从中期及长期视角出发。

“当你这么做的时候,你看到很多机会。在中国,几乎所有东西都打折出售。对我们而言,重要的顺序是确保我们所投资的与政策方向一致。中国绿化是一桩大事。消费品名牌都是非常低价交易。中国保健是个国家要务,而新冠疫情真实地突出了了这一点。”

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“的确,我们可在国家安全利益一些领域看到友谊支援。要解开数十年的全球化需要时间,这点并没有大规模的变动。现在不是增加它们的成本的时候,而这是难办的差事。企业也会想要更容易接触到顾客,而对大部分公司而言意味着必须留在中国。”

下个监管风暴何时出现?

研究中国政治精英的美国加州大学圣地亚哥分校副教授史宗瀚(Victor Shih)说:“在过去两年,对科技采取了强烈的监管行动后,中国政府需要相当长的时间重建其公信力。问题是,在许多监管行动中,例如对电玩的限制、禁止线上补习以及数据安全和隐私的规定可能不会被取消。一些定价的规定或会积极地放宽。问题是,投资者仍然不晓得下个‘风暴’何时出现。”

史宗瀚指出,由于政府政策对生产与货运的巨大影响,一些外资公司预料将会把生产线搬迁到政策不确定性较少的地方。但中国生产仍然有许多优势,他同样不认为外资企业会大量出走中国。

不要忘了,还有“特定阻力”

美国耶鲁大学高级研究员斯蒂芬罗奇(Stephen S.Roach)则认为,中国面对一些特定的阻力,从人口、去杠杆、产业、共同富裕、生产力问题等等。围绕着习近平的意识形态的取向,远比过去40年以分析性的消费者与服务为导向的取向所产生的问题还多,因此“如果中国今年的成长率能达到4%,那将是个奇迹”。

伦敦Enodo Economics首席经济学家戴安娜乔伊列娃(Diana Choyleva)表示,中国经济还需要一些时间才能看到成果,而外在环境将会恶化。她预计,在2至3年的时间内,中国的实际国内生产总值能够平均达2%便足以告慰。

她说,世界已经被划分为中国与美国两个势力范围,金融与资本市场无法不跟进这一趋势。中国最后向外国投资开放金融领域,中国庞大的市场将提供良好的多样化,这对那些美国势力范围面对困难而想移出资金的投资者是个困难的选择。

高盛集团前首席经济学家吉姆奥尼尔(Jim O’Neill)则担心,中国正在制造更多风险而不是将风险减至最低。他之前预测,中国这十年的成长将介于4%到5%,不过目前应尚可达此成长率。

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