中国恒大债务重组方式 敲响境外债权人警钟

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尽管中国恒大集团为其境外债权人制定了一项债务重组计划,然而分析认为,境外债权人会发现,他们几乎不能追回多少资金。

《华尔街日报》报道,根据中国恒大周三(3月22日)公布的重组190亿美元境外债务的计划,债权人将有两种选择:方案一为将所持债券换成期限为10至12年的新票据

第二项方案,将部分债券换成5至9年期新票据,部分换成可转换为股票的票据,这些股票包括中国恒大及其两个香港上市子公司的股票。

重组方案不吸引人

分析认为,这两个方案都不是特别吸引人。中国恒大可以决定用更多债券来支付上述期限较长票据的票息,也可以选择对另一种方案中所发售的部分票据采用这种做法。股权挂鈎票据可能会提供更好的价值,但这也具有高度不确定性。

恒大债务重组的方式,给其他境外房地产债券的持有者敲响了警钟。许多人认为中国政府不会容许大范围的房地产崩盘,事实证明这种假设是错误的,现在这些投资者恐怕要付出沉重代价。

中国恒大的债务重组计划最终可能会成为一个样板,为融创中国、佳兆业集团等背负大量境外债务、深陷困境的其他中国房地产开发商提供参考。

境外债权人“背黑锅”

与中国恒大的情况一样,这些房企的境外投资者出借资金的对象也是一家境外控股公司,而不是直接手握资产的境内实体。

这意味着,这些投资者最终可能也要到最后才会获得偿付。中国企业境外融资能力受到的长期损害可能是巨大的,但与此同时,境外债权人却成了“背锅侠”。

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