暂时躲过违约风险 分析指恒大仍陷债务困境

中国恒大债务危机缠身，周五（22日）却意外在30天宽限期内兑付一笔8350万美元债券付息，为市场带来利好消息。然而，尽管暂时躲过了违约危机，路透社分析指出，恒大更大规模的债务到期仍在眼前。

受访经济学家担心，恒大内爆的局面可能无法控制，不但牵连其他房地产企业，甚至可能蔓延成中国经济的全面性灾难。

伦敦Seaport Global公司的企业信用分析师希蔓梳（Himanshu Porwal）表示，恒大依然未走出困境，因为370亿美元的短期债券形同计时炸弹。

根据梳理，恒大仍需支付1.95亿美元的逾期票据，截止日期为10月29日和11月10日。

此外，恒大还有为数3.4亿美元的国际市场债券在今年到期，明年到期的债券则达61亿美元，加上数百亿中国境内债券和银行贷款。

中国一些规模较小的发展商已被恒大爆雷逼到了墻角。根据惠誉的数据，该行业2320亿美元的跨境债券中，大约有三分之一需要在明年年底前进行再融资，借贷市场需要重新开放。

然而，融资市场对恒大目前的局势失去信心，该公司需要尽快通过出售资产获得资金，但这并不容易。本周，以26亿美元出售恒大物业股份，及恒大香港总部大楼的交易均以失败告终。

霸菱资产管理公司新兴市场公司债主管奥莫顿（Omotunde Lawal）表示，随着恒大陷入困局，另一规模庞大的房企花样年集团（1777.HK）也突然违约，无法支付2.06亿美元债券的付息。

中国不希望房地产泡沫化

尽管亚洲的高收益市场受到最严重打击，但投资者持有亚洲房地产公司的债券而要求的风险溢价或利差，几乎飙升到了前所未有的1200个基点。

“这让人仿佛重回2008年雷曼时刻所引起的资贷风暴，反映出房地产企业破产带来的破坏程度有多大。”

分析师指出，如今更大的问题是，如果恒大违约或重组债务，其资产和该公司在280多个城市拥有的1300多个房地产项目结局会如何，以及对占中国经济四分之一整体房产行业有多大冲击。

一份流出的2020年文件显示，恒大的负债延伸至128家银行和121家以上的非银行机构，该文件虽被恒大指为捏造，但分析师认为文件内容可靠。

恒大的困境引起中国某些企业是否真的”大到不能倒”的争议，Amundi的新兴市场企业和高收益部门联合主管罗沙里奥（Colm d’Rosario）说，中国政府目前的主要议程是”共同繁荣”，对于默许企业以高杠杆负债方式运作的态度已经转变。

债务分析师希望恒大的内爆不会进一步造成深远影响，尽管中国在摩根大通1.4兆美元的新兴市场企业债务买家的基准指数中占比刚刚超过四分之一，但恒大190亿美元的国际债券债务中，仅有67.5亿美元被纳入其中。

Aegon资产管理公司新兴市场固定收益主管格里斯（Jeff Grills）,如果依然认为高收益市场中一个企业”大到不能倒”，那显示投资者没有认真思考过该问题。

“中国政府一直希望看到溢出风险得到控制，他们也不希望看到房地产泡沫化。”

他说，虽然一些基金经理可能会重新调整他们的风险衡量标准，但目前的危机不意味让人们应完全彻离中国市场。

相关新闻：

• 中国央行打破沉默 指恒大危机风险可控
• 以恒大为鉴 中国监管局关注欧洲“雪球”金融风险
• 恒大债务压力加剧 中国美元债券需求下挫
• 恒大第三度错失债券息票支付 加剧市场对其他开发商违约恐慌
• 恒大危机蔓延 中国房产债券与股市周五大跌