彭博：中国专项债券难止房地产投资低迷

根据估计，中国基础建设投资在2021年将达到约23兆元人民币，中国发行的3.76兆元人民币（5730亿美）只占基建支出的约16%，并不能确保基建支出的长久复苏。

彭博经济研究（Bloomberg Economics）指出，其余的支出大多由出售土地及由地方政府的融资工具负担。这些筹资工具指的是地方政府设立的企业贷款举债及出售债券筹资，但却没有出现在政府的券资产负债表，成了“隐藏”的债务。

因为房地产业受限制以及因“金融风险”而采取的监管行动，上述两项收入来源面对压力。

放松地方政府减少“隐藏”债务

因此，中国中央政府如果要有长久的基建支出，就有必要放松要地方政府减少“隐藏”债务的举措。

彭博社预测，在2021年首11个月，地方政府融资工具（LGFV）的净地方债券发行量为1.95兆元人民币，比去年同期的2.19兆元人民币低。

对房地产业采取的监管行动也减少了房地产开发商购买地方政府地皮。售卖地皮为地方政府投资的主要资金来源。

根据高盛一名分析师，今年来，基建支出成长几乎与售卖地皮收入成长是齐头并进的，但是专项债券与地方政府融资工具的相互关系却没那么显著。

龙洲经讯（Gavekal Dragonomics）分析师He Wei指出，与去年同期相比，中国地方政府在8月、9月及10月从售地所得缩减了超过10%，为2015年最大及最持久的跌幅。

首10个月基建投资增长仅1%

与去年同期相比，在今年首10个月，基建投资增长仅仅1%，地方政府仍然有未动用资金。

中国国务院总理李克强上个月敦促地方政府，善用5730亿美元的“专项”债券发行的收入，以抵消经济的“下行压力”。

彭博社报道，有关债券资助专门项目而不是一般开销，而地方当局已几乎完成售卖本年度的定额。

根据官媒报道，有关定额在明年可扩增至4兆元人民币，但与中国所需的基建总开销相比是小巫见大巫。