央行及政府联手出击 日元仍面对下行风险

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在日本央行周一宣布无限量购买日本十年期债后,日本财政部长铃木俊一周二(29日)强调,必须检视日元贬值是否会损害日本经济,双管齐下的方式成功遏制日元的抛售。

虽然如此,在全世界主要央行调息收紧货币政策的当儿,日本央行却反其道而行坚持其宽松货币政策,这意味着日本政府必须在阻止日元继续贬值,及收益率曲线控制之间做出选择。

日元持续贬值

彭博社报道,坚持保持宽松货币政策的日本政府,已经导致日元跌至2015年以来的最低水平。

SMBC日兴证券公司的经济学家丸山义正(Yoshimasa Maruyama)表示,尽管市场情绪暂时获得安抚,但预计日本央行及财政部必须反复这么施为,直到市场对美国联储局的加息紧张情绪逐渐平息为止。

在日本十年期国债收益率上升到0.25%之后,日本央行史无前例通过购债来维持利率曲线。本周央行的特别购债行动至今的开销达48亿美元,促使日本是今年期债收益率在周二维持在0.245%。

法国农业信贷银行首席日本经济学家森田恭平(Kyohei Morita)说,上述举动显示日本央行不会让十年期国债收益率维持在0.25%以上。

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对一些人来说,日元大跌让人们重新开始争论日本央行的债券购买和货币政策的持久性,日本央行多年来一直在调整,既扩大了允许的收益率区间,又逐步缩减了购买国债。

日本十年期债收益率未来将不受控

MUFG银行的首席日本策略师、前日本央行官员関戸高广(Takahiro Sekido)表示,目前可能开始看到十年期债收益率曲线控制计划的极限,一系列的行动表明收益率曲线控制不能像现在这样继续下去,必须使其更加灵活,或者可能需要进行调整。

日本央行行长黑田东彦已承诺保持宽松货币政策,以提振日本奄奄一息的经济。即使全球通胀飙升,但日本通货膨胀率仍然远远低于2%的目标。

日元失风险对冲地位

但事实证明,日元作为全球避险货币的可靠性逐渐下降,反而成为投资者对利率看法的晴雨表。

尽管俄乌冲突升级打击了全球市场,并打压了风险偏好,但日元今年仍下跌了近6%,是G10国家中表现最差。

分析认为,如果日本央行未能将日元汇率维持在一个下限之上,就会招致更高的通胀,这将迟早迫使日本央行突破这个下限,而当这个下限被突破时,将失去对日元和日本国债的控制。

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