货币宽松时代结束 香港市场成全球焦点

  

对那些尝试估计利率调升与经济放缓所带来的负面影响的全球投资者,香港快速崛起成为一个必须注意的市场。

彭博社报道,美联储迅速收紧货币政策与中国的经济放缓,为搅乱全球资产价格的其中两个最大的忧虑,而香港或许是唯一遭受此忧虑、感受最深刻的市场。

尽管香港的4660亿美元的外汇储备金与大量的银行同业流动资金,意味着危机即将爆发的风险微小,但是财务压力的迹象与日俱增。

香港本周插手货币挂钩

本周,香港插手支持货币挂钩,为2019年来首见。今年,香港股市跌幅为全球最大之一。作为房地产市场全球最不可负担的香港的屋价,正在下跌而资金流出的迹象倍增。在去年,投资组合外流逾1000亿美元,为自1997年香港回归中国以来第二次发生。

在新冠疫情与国际局势的冲击下,截至 3 月的季度,香港经济与去年同期相比萎缩了4%。(图:美联社)

难预测全球情绪变糟程度

在香港大学教授金融的孟茹静指出:“在资金无可避免的外流时,香港可通过很多方式稳定金融体系。难以预测的是全球情绪会变糟糕的程度。情况可能变得非常不稳定,而在人民尚未适应量化紧缩之前,体系崩溃,香港也无法幸免。”

在过去10多年,中央银行的刺激政策使香港的银根宽松。在2008年的全球信贷挤压,香港的公司调回资金满足它们的现金流要求。因为中国大陆企业急于发售新股票,香港从繁荣的中国经济中吸引资金。

根据香港金融管理局,在美联储于2008年开始量宽后,有1300亿美元流入香港。

中原地产数据显示,量宽的导致房地产泡沫,从2008年到去年8月创下的纪录,住房价格涨了237%。因为股值增加了6.5兆美元,香港股市短暂取代日本,成为世界第三大的股市。

现在,香港资金外流。即使在美联储调升利率之前,香港股市为世界表现最差的股市之一。截至3月15日,恒生指数今年下跌40%。在2021年,因为投资组合超越直接投资,金融非储备资产净跌了3790亿港元(483亿美元),相等于香港GDP的13.2%。

国际局势动荡不安之际,香港一直是股市重灾区。(图:美联社)

外汇储备资产连续5个月下跌

资金外流腐蚀了香港的危机缓冲。香港的外汇储备资产,连续5个月下跌,其中包括4月份下跌159亿美元。因为股票于债券价格下跌,香港的财富基金首季损失70亿美元。

现在,金融体系的现金流使到香港维持银行间低利率,而香港的利率则快速调高。货币交易商可通过借港币购买收益率高的美国货币图利。

作为一个小型开放的经济体,资金进出容易影响到香港。在1997年亚洲金融风暴,香港受到重大的打击,迫使香港金管局收购香港股票并动用外汇储备维护美元挂钩。屋价猛挫70%。

即使在全球各市场都面对方方面面的压力之下,从稳定币的崩溃到中国最大房地产开发商首次违约,香港今非昔比,能更好的应对外来冲击。

香港金管局本周重申,香港的联系汇率制度接近40年来大多数时候都运作良好。

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