MSCI对印尼股市的影响有多大？

在明晟公司（MSCI,旧称摩根斯坦利资本国际公司）宣布，可能将印尼股市降级成为前沿市场后，引发了印尼股市连续两天暴跌，并处罚熔断机制。

为何明晟公司的影响力这么大，该公司在全球金融证券市场中扮演了什么角色？

什么是MSCI？

明晟公司的指数产品是全球股市最大、最重要的参考点之一。本身并不进行投资，但其旗舰产品新兴市场指数（Emerging Markets Index (link)）追踪约10兆美元的股票，该指数决定将哪些国家和公司纳入其中，对全球投资者具有重大影响。

随着交易所交易基金在全球越来越受欢迎，影响力也越来越大，包括富时罗素（FTSE Russell）和标普全球（S&P Global）在内的指数编制公司，重塑了全球投资格局。

对于主动型基金经理和指数追踪公司来说，MSCI决定纳入或剔除哪些国家和公司，可以迫使投资组合自动重新平衡，并带来数十亿美元的资本流动。

MSCI对印尼做了什么？

MSCI在一份声明中，表明客户指出了印尼市场数据中存在的问题。这些问题掩盖了印尼公司股票可以自由交易的比例，以及交易所如何对股票所有者进行分类。

该公司称，其客户指出，不透明的股权结构和市场投资者的协调交易行为破坏了“适当的价格形成”。

MSCI要求印尼在5月份之前做出改进，届时将重新评估其地位。这可能会降低印尼在其新兴市场基准中的权重，甚至将其降级为前沿市场。

正是这种威胁让投资者措手不及，并引发了投资者纷纷退市。

印尼被踢出新兴市场会发生什么？

过去，MSCI的升级和降级对国家和市场产生了巨大影响，而且很可能在一段时间内对印尼市场造成压力。

投行高盛（Goldman Sachs）估计，如果印尼被降级为前沿市场，外国投资者的外流可能会达到78亿美元，该投资银行和一些投资者认为这种情况不太可能发生。

印尼在MSCI新兴市场中约占1%的权重，而该市场主要由中国、台湾和印度主导。MSCI 的举动是否会刺激其他指数提供商还有待观察。富时罗素表示正在密切关注事态发展。

印尼如何回应？

指数重新分类的磋商通常需要数月或数年才能生效，但当外国投资者知道将有一波资金流入或流出时，就不会多做逗留。

印尼金融当局星期四（1月29日）表示，政府接受了指数编制者的意见，认为这是“很好的建议”。印尼政府补充，与MSCI公司积极沟通，目前正在等待对拟议措施的回应，这些措施包括将上市公司的自由流通量要求，提高一倍至15%。

过去，印尼政府曾威胁惩罚降低其市场评级的外国公司。2015年，摩根大通（JPMorgan Chase & Co）投资银行的研究部门，建议减少该国债券的风险敞口，政府因此对该公司进行了处罚；2017年，小摩再次对该国股票发布了类似的评级。