专家警告：大马目前不需经济刺激方案

经济学家警告，马来西亚若推出大规模经济刺激方案，可能适得其反，加剧通货膨胀，因为当前危机并非源于需求疲弱，而是供应紧缩与全球成本飙升。

他们指出，冲击主要来自实物供应链的中断，尤其是霍尔木兹海峡这条石油与关键工业原料的重要通道。

《自由今日大马》报道，目前供应受影响的不仅是原油。化肥、石化原料及其他与海湾供应链相关的物资也遭遇阻塞，限制了商品流入全球市场。

随着供应收紧，各领域可用商品减少，从农业到制造业都出现真正的稀缺，而不仅仅是价格上涨。

这种稀缺进一步传导至整体经济：化肥短缺影响粮食生产，石油基原料推高包装与消费品成本，燃料受限则抬高运输费用。

即便货物流通仍在进行，成本也显著上升。航运费率、保险费以及整体营商成本在地缘政治不确定性下急剧攀升。

双重通胀效应

石油与天然气分析师、马来西亚科技大学兼职讲师萨米鲁（Samirul Ariff Othman）指出，这造成了“双重通胀效应”。

“首先是稀缺效应，供应有限推高价格。再来是成本推动通胀。企业将不断上涨的投入与物流成本转嫁给消费者。”

“在这种环境下，约束因素是实物供应，你无法靠往系统里注入更多资金来解决。”

萨米鲁警告，大规模刺激方案可能使情况更糟，因为在供应紧张时增加需求，只会推高价格。

“当更多资金追逐更少的商品，价格上涨会更快，”金融刺激无法增加石油、化肥或粮食的供应量。”

财政流失风险

世界银行马来西亚首席经济学家桑吉（Apurva Sanghi）也持相同看法，认为马来西亚目前并不需要经济刺激方案，并警告若贸然推出，只会“进一步加剧通胀压力”。

他表示，在需求驱动的经济下行中，现金刺激能帮助恢复消费；但在供应驱动的冲击中，经济学家认为这只会加剧价格压力，而无法提升产出。

“马来西亚作为高度开放的经济体，情况更为复杂。国内消费高度依赖进口与全球供应链。”

“因此，额外支出未必能转化为更高的本地生产，反而往往流向昂贵的进口商品，尤其在供应紧缺时，更容易引发财政流失。这也是过去刺激方案长期存在的问题。”

经济学家威廉斯（Geoffrey Williams）提醒，政府不应重蹈新冠疫情时期刺激方案的覆辙，当时出现了资金流失、效率低下及至今仍在处理的案例。

在当前环境下，这些风险更为突出。全球价格高企，意味着需要更多公共资金才能获得同样数量的进口商品，而供应有限又可能导致商品根本无法及时到位。

“过度”与“不足”的风险

与此同时，政策制定者也警告不能“做得太少”。怡保东区国会议员李存孝承认，设计不良的刺激方案确实可能引发通胀，尤其是广泛现金派发或普遍补贴。

但他强调，首要任务是避免需求调整演变为经济破坏。问题不在于是否要向经济注入大量资金，而在于是否允许必要的需求抑制演变为彻底的需求毁灭。

李存孝警告，如果成本上涨超过某个临界点，关键经济活动可能停摆。

“若战略性行业停摆，产出崩溃，供应链进一步收紧，通胀可能恶化而非改善。”

支援措施必须高度精准

经济学家普遍认同支持措施的必要性，但强调必须高度精准。对弱势家庭的直接援助可缓冲价格上涨的冲击，而不会显著增加整体需求。同样，对受供应中断影响最严重的行业进行定向支持，比普遍措施更有效。

与此同时，焦点也转向提升供应韧性，包括多元化进口来源、改善物流能力、减少对动荡全球供应路线的依赖。

经济学家总结说，危机性质已发生变化。“这不是需求崩溃的金融危机，这是供应冲击。如果我们用需求工具来应对，只会让通胀更糟。”

在全球扰动预计持续、供应链恢复需要时间的背景下，政策制定者的选择空间正在收窄。