美债收益率曲线 创历史最长连续倒挂记录

美国经济远未显示出增长收缩的迹象，但预示经济衰退即将到来的一个关键债市信号，却连续发出了有史以来最长的红色信号。

自2022年7月初以来，美国2年期和10年期美债收益率曲线一直呈倒挂状态，意味著短期债券的收益率高于长期债券。德意志银行星期四（3月21日）在一份报告中称，这超过了1978年创下的624天反转纪录。

收益率曲线倒挂是即将到来的衰退的古老信号。短期债券收益率高于长期债券，因为投资者预计，随著美联储抗击通胀，短期内利率将维持在高位，而长期债券收益率则较低，因为投资者预期美联储将降息以刺激疲弱的经济。

收益率曲线倒挂本身通常也不利于经济活动和金融市场，因为短期收益率上升会推高消费者和商业贷款的借贷成本，而长期贷款补偿降低则会抑制冒险行为。

然而，这一次，即使在利率大幅上调后，收益率曲线仍然深度倒挂，但衰退并未成为现实，美国经济继续出人意料地向好。美联储维持其对2024年3次降息的预期不变，因为它预计尽管经济活动依然强劲，但通胀将下降。

德意志银行的吉姆瑞德（Jim Reid）在报告中表示，这在一定程度上是因为随著经济摆脱新冠疫情，消费者储蓄很高，这为借贷成本上升提供了缓冲。此外，美联储通过提供紧急流动性措施，成功遏制了2023年的银行业动荡，这是收益率曲线形状变化的结果。

瑞德表示，到目前为止一切顺利，不过，收益率曲线倒挂最终应该是对经济的一大不利因素，因为资本主义的最佳运作方式，是承担更大风险的贷款和投资获得正回报。