瑞银下调中国增长预期至4.6%

随着消费放缓和政府刺激政策不足，经济学家对中国年度增长目标的实现越来越存疑，瑞银集团也下调了增长预期。

受房地产低迷和紧缩财政政策影响，瑞银将今年中国GDP增速预期从4.9%下调至4.6%，2025年则从4.6%降至4%。这一调整是在多家中国消费企业财报不佳后发布，反映出银行业普遍认为中国难以实现2024年5%左右的增长目标。

相比之下，中共政治局仍致力于实现今年的经济和社会发展目标，包括GDP目标，但房地产低迷严重打击了国内需求和信心。中国上一次未能实现增长目标是在2022年，当时疫情封锁和政策变化导致目标落空。瑞银经济学家汪涛等人在星期三（8月28日）的报告中表示，房地产疲软对整体经济的拖累超过预期，尤其通过家庭消费体现。

在中国经济在第二季度减缓至五个季度以来的最弱水平后，许多分析师下调了对中国经济的预测。对北京能否实现增长目标持疑的银行包括摩根大通（预测增长4.6%）和野村证券（预测4.5%）。在彭博追踪的74位分析师中，有51位预计今年增长率将低于5%。

房地产拖累经济

尽管中国自2022年底以来放宽政策以复苏房地产市场，但瑞银表示，这些措施进展缓慢且效果有限。瑞银经济学家指出，近年来中国房地产需求和供应发生变化，在收入增长乏力和市场信心低迷的情况下，库存高企且去库存缓慢。该行下调了房地产行业展望，预计新开工项目要到2026年中期才会触底回升。

中国房产业低迷几无逆转迹象。7月新房销售同比下降近20%，一手房价格以9年来最快速度下跌，新开工项目也大幅下滑约20%。过去两年，这场危机拖累了就业、消费和家庭财富。经济困难导致中国股市长期低迷。

2024年，沪深300指数下跌4.2%，有望创下连续4年下跌的纪录，而亚洲股市的广泛指数上涨近10%。这种影响已扩展至更广泛的金融市场，并波及个人投资者。据《中国证券报》报道，2021年推出的27只封闭式三年期基金中，近半数亏损至少40%。房地产恶化凸显5月救助方案效果减弱，至少10个城市放宽或取消新房价格指导，更多房地产公司可能降价以适应二手市场的更大跌幅。

据彭博社报道，中国正在考虑允许地方政府通过专项债券，为房产领域提供资金，作为支持市场的新融资方式。官方数据显示，截至7月，中国有3.82亿平方公尺的新房未售出，约等于底特律的面积。尽管北京承诺今年将采取更有力的财政措施，但前7个月公共支出总体上仍在收缩。地方政府推动增长的能力因土地销售收入暴跌，和控制债务风险的努力而受限。

可能存在慢性危机

刚从中国归来的阿尔卑斯宏观策略师王炎称，中国政府5%的增长目标几乎不可能实现，并警告可能存在慢性危机。他指出，政策制定者缺乏应对挑战的明确战略，且目前采取的零碎措施随意且犹豫。

越来越多的中国经济学家呼吁北京扩大预算赤字，以增加中央政府借款来刺激经济。一些人预计中国人民银行将在未来几个月内降息，或降低存款准备金率注入流动性，而美联储届时也可能开始放松政策。中国央行在7月下调了关键短期利率，但未进一步降低借贷成本。央行行长潘功胜表示，尽管当局决心实现增长目标，但会避免采取激进措施。