美国经济软着陆 尚需视投资及消费增长

美国联邦储备局上星期宣布降息50个基点，并排除未来可能继续大幅降息。尽美联储降息被视为经济“软着陆”，但分析认为此举成功与否，取决于美国借贷成本是否能刺激新投资和消费。

《华尔街日报》报导，要实现软着陆，将通胀率降至美联储设定的目标，同时不会导致劳动力市场大幅恶化，最终需要新贷款增长回升。过去一年，银行贷款增速几乎陷入停滞，这种情况在非经济衰退时期实属罕见。

即使利率有所下降，许多企业和家庭可能也不愿借贷，因为他们仍将面临高于他们几年前在固定成本贷款中锁定的利率。

企业及家庭平均利率仍上升

BCA 研究机构首席全球策略师帕尔津（Peter Berezin）表示，目前无法确定美联储降息，是否将对经济产生很大舒缓作用，因为即使在降息之后，家庭和企业面临的平均利率仍将上升。

在美国房贷市场，30年期固定利率贷款的利率上周降至不到6.1%，为两年来最低，5月份为7.2%。但根据洲际交易所的贷款水平数据，7月份未偿房贷的平均利率为3.9%。在过去两年里，这一利率几乎没有变化，因为持有长期、固定利率房贷的美国人相当多。

此外，到目前为止，利率下降并没有对提高住房可负担性起到太大作用。住房可负担性目前正处于历史低位。

桥水（Bridgewater Associates）前首席投资策略师帕德森（Rebecca Patterson）表示，那些持有长期固定利率债务的公司现在不需要做任何事，所以这在短期内不会改变他们的决策。

降息空间大鼓舞投资者

可以肯定的是，投资者之所以乐观，是因为美联储还有很大的降息空间。降息提振了市场人气，这也包括暗示如果经济疲软迹象明显，美联储将加快行动来缓解疲软势头。

此外，对于那些规模较小、风险较高、且拥有浮动利率债务和银行贷款的公司，美联储降息也让他们立即获得了喘息空间。

更重要的是，美国利率下调可能会拉低美元汇率，让新兴市场经济体可以在无需担心本国货币贬值的情况下降低利率。

市场仍等待超低利率回归

许多债务利率低得多的产业业主都在等到最后一刻再融资，他们祈祷到那时美联储已经大幅降息。

辛辛那提的商业地产律师弗里德曼（Tedd Friedman）弗里德曼说，许多地区性银行的“资产负债表相当充实，而且资产负债表上还有很多具有挑战性的资产”，这就导致贷款机构不愿为那些还不是自己客户的人再融资。

他预测，除非明年美联储大幅降息，否则贷款违约率将稳步上升，因为如果业主不投入更多权益，就无法把到期的贷款展延。

“这些资产的表现相当不错，可到了要展期的时候就不是这样了。”