美国牛市近两年 下行风险日益增加

美国股市本轮牛市即将满两年，本轮上涨行情已超出了华尔街几乎大多数看涨投资者的预期。市场认为，股市上涨面临的潜在风险成倍增加。

《华尔街报日报》报导，美国股市目前的估值相对于历史水平而言偏高，仅略低于2021年底创下的前高点。

美股的首个风险是地缘政治风险再次蔓延，以色列与伊朗之间新一轮冲突推高了原油价格，令股票投资者紧张不安。

其次，随着第三财季收益季拉开帷幕，投资者很可能会严格审视“美股七雄”在人工智能方面的投资回报，从中寻找这些公司在AI技术方面的巨额投资需要多久能获得回报的线索。

最后，11月5日美国大选促使许多交易员购买对冲工具，以防他们的投资组合受到大选结果引发的市场波动的影响。这场大选可能要到最后一刻才会分出胜负，选举结果有可能会引发争议。

由于所有这些不确定性，全球数百万投资者都在寻求有关市场下一步走向的指引。

金融研究机构Ned Davis发现，自第二次世界大战结束以来，美股有12次牛市持续了至少两年。除非从现在到本周末股市遭遇大规模抛售，否则本轮牛市将是第13次。

其中，有七次牛市持续到了第三个年头，这暗示本轮牛市持续的几率站在投资者这一边。

但再往后看，情况就不那么明朗了。Ned Davis 团队的数据显示，持续到第三个年头的7次牛市在第三年的涨幅的中位数为13.3%。没有持续到第三年的牛市，在第三年的表现中位数为下跌5.9%。

在Ned Davis的分析中，没有一个例子的牛市是因为持续时间太长而结束。在牛市终结的所有例子中，抛售都是催化剂。

Ned Davis团队预计，只要有三个因素进展积极，当前的牛市就能再持续一年。

首先，2022年底开始的通货膨胀下降趋势必须持续下去。其次，美联储必须成功实现美国经济的软着陆。第三，美国各大公司的利润必须继续增长。

华尔街预计，“美股七雄”的利润增长将从今年晚些时候开始放缓，由科技巨头组成的这些领军企业预计将从人工智能的兴起中获得巨大利益。

该指数中的其他公司将需要挑起大梁，而预测显示这很可能会成真。但预测也可能会发生变化，这在很大程度上将最终取决于从现在到明年这个时候的经济表现。