中国社融4月萎缩 反映房地产也持续低迷

随着国债发行放缓，中国信贷在4月发生了首次萎缩，贷款增长也逊于预期，显示需求疲软。

彭博社根据中国央行星期六（5月11日）发布的数据计算得出，4月社会融资规模环比减少近2000亿元人民币（277亿美元）。这是该数据自2017年开始公布以来首次下降，反映了融资活动的萎缩。

细分数据显示，本月政府债券偿付金额高于发行金额是下降的原因之一。影子银行融资也录得下降，对整体信贷构成压力。

金融机构4月新增人民币贷款7310亿元，规模低于预期的9160亿元。贷款余额同比增幅从3月的9.2%微降至9.1%。

市场放眼超长期国债

仲量联行大中华区首席经济学家庞溟称，本月数据波动是可以容忍的，因为政府将很快发行超长期国债，因此5月和6月的信贷扩张可能会作出弥补。

今年以来政府债券的发行慢于预期，推动供不应求的国债价格上涨。中国高层在上个月的中央政治局会议上呼吁及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度。北京方面计划今年发行1万亿元人民币特别国债。

庞溟称，影子融资下降表明当局注重风险防范，中国央行近几个月来强调了避免资金在金融体系中空转的意图。

4月借贷活动通常都会更弱一些，因为银行不急于实现季度放贷目标。中国央行最近几周没有放松货币政策，以免给人民币带来更大的贬值压力，以及给引发担忧的国债涨势添柴加火。

中国央行：不应过渡关注社融数据

中国央行在过去几个月里曾强调，不宜过于关注新增贷款情况，理由包括信贷结构优化、新兴产业获得了更多资金支持。该行在周五发布的报告中说，即使信贷增长比过去低一些，也足够支持经济保持平稳增长。

包含了流通中现金和一些企业活期存款的狭义货币(M1)余额同比下降1.4%，为两年多来首次下降，显示商业活动低迷。4月住户中长期贷款 —— 房贷指标 —— 也萎缩，反映了房地产市场疲软。

中国最高领导人在最近一次会议上暗示，政策刺激还有空间。中共中央政治局4月末强调，要灵活运用利率和存款准备金率等政策工具。

中国当局也在加大对房地产市场的支持力度；这个市场一直是经济和信贷增长的主要拖累因素。在中央政治局会议要求研究消化存量房产的政策措施后，杭州和西安近日取消了住房限购。贷款市场报价(LPR)则在2月创下纪录最大单次降幅，但未能扭转房地产市场的情绪。