中国股市反弹是否持续？市场观望仍存谨慎情绪

中国股市经历了一周的剧烈波动，凸显了北京在重振已经遭受了失落十年股权回报的市场中所面临的挑战。自2013年底以来，MSCI中国指数下跌约17%，而同期美国和印度的股票指数至少翻了一番。

彭博社点评，对于那些投资于中国经济增长故事的投资者来说，这是一个令人不安的记录，他们只能在地缘政治紧张局势、不可预测的监管打压和国家对私营企业日益增长的控制中，遭受打击。

尽管本周罕见出现一系列积极的政策新闻，但投资者仍然保持谨慎态度。中国经济仍然面临着房地产危机和通缩压力等诸多问题。一些全球资金管理者呼吁采取大胆措施，摆脱以国家为驱动的经济模式，减少与美国的摩擦，然而这并非易事。

MSCI中国指数本周上涨逾3%，为2024年首次上涨，中国央行加大了宽松政策力度，当局目前正推出一揽子救助措施，包括设立市场稳定基金，以及降息降准等。然而，从2021年2月的峰值至今，该指数已下跌近60%。

全球资金流入支撑反弹 有史以来单周第二高

全球资金本周的大量涌入支持了中国股市的反弹。美国银行的策略师在一份报告中称，截至1月24日的一周内，已有总额约119亿美元（562.6亿令吉）流入中国股市，创下有史以来的第二高周流入纪录。

投资者关注的问题是这一反弹是否会继续，还是会在此后逐渐消失。一位基金经理表示：“最新的迹象表明，政府确实希望资本市场表现更好。”他预计将看到更多的“国家队”进场买入。

然而，如果反弹继续受挫，将加强一直对中国投资价值产生怀疑的空头势力。由于市场对中国增长的预期稳步下降，这解释了自8月以来股市暴跌的大约75%，超过了对美国宏观冲击和全球风险的担忧。

对于观察中国的人来说，一个谜团是尽管中国经济在过去十年中以约6%的年增长率保持强劲，但股票表现却糟糕。尽管这使中国转变为强大的全球力量，通过出口增长和技术实力提升，但这些收益并未转化为可持续的股权回报。

由于担忧中国可能正经历“日本化”的情况，投资者表示，至少需要采取刺激措施，包括提供更多财政支持和宽松的货币条件，以振兴收益和消费支出。投资者表示，“为了打破信心困境，市场需要确认中国已经调整了其优先事项，将增长置于与‘不惜一切代价’类似的言论中。”