因反垄断调查遭传票 英伟达股价爆跌2790亿美元

四周前，英伟达因美国司法部发出的反垄断调查传票，股价暴跌近10%，市值蒸发约3000亿美元（2790亿美元），相当于AMD和英特尔总和。这一消息加剧了市场对风险资产的抛售，导致美股大幅下跌。

根据彭博（Bloomberg News）和其他媒体的报导，美国负责反垄断的官员正加强检视英伟达（Nvidia），是否让客户难以改用竞争对手的图形处理器（GPU）或其他芯片来支援AI。

英伟达股价隔夜美股收盘暴跌9.5%，市值蒸发2790亿美元，创下任何公司单日市值损失的纪录。英伟达盘后股价再跌1.5%。

此次英伟达股价的重挫进一步，引发投资者对AI市场的过热及盈利前景的担忧。越来越多的投资者开始理性评估，避免盲目追涨与AI相关的芯片股。

英伟达重挫导致整个芯片板块下跌，费城半导体指数的30家公司股价至少跌5.4%，安森美、科磊和Monolithic Power Systems跌超9%。纳斯达克100指数包含的科技巨头如微软、谷歌、亚马逊等也大跌近3.2%。

芯片股领跌拖累市场

9月一向是美股动荡的月份，“9月魔咒”长期笼罩投资者。标普500和道指9月跌幅最大，这次美股首日惨淡开局还有其他原因。亚洲经济增长担忧影响大宗商品市场，美国制造业数据疲软且支付价格上升，引发对通胀的担忧。市场担心美联储降息幅度不及预期。科技巨头财报不佳，AI支出庞大，AI前景悲观，导致芯片股大跌并拖累整个美股估值。

摩根大通资产管理部门和贝莱德投资研究所均表达了类似观点。摩根大通的迈克尔·琴巴莱斯特警告，若非科技公司对AI需求不大增，AI相关的GPU支出将不合理。贝莱德的让·博伊文强调，AI起飞需要“数年耐心”，而非数个季度。

这些警告并非新鲜事。7月，谷歌母公司Alphabet股价因AI支出激增但利润未相应增长而重挫，导致投资者撤出大型科技股。然而，市场在8月底反弹至历史高位，因投资者相信美联储本月降息前美国经济不会崩盘，但最新疲软的制造业数据打击了这一乐观预期。

标普500指数跌超2%，除两个板块外全线下挫，VIX指数涨至20点以上。抛售蔓延至其他资产，油价跌4%，美债收益率下降，投资者寻求避险。芯片板块损失最重，费城半导体指数创2020年3月以来最大跌幅，英特尔跌8.8%，应用材料公司跌7%，台积电跌幅相近。Alphabet、微软、苹果股价跌至少1.9%，受科技股大抛售和AI货币化前景悲观影响。

8月5日的“黑色星期一”引发全球恐慌，但美股迅速反弹，月末上涨超5%，英伟达领涨。美联储明确降息意图后，反弹扩大。本周的关键经济数据，尤其是星期五的劳动力市场报告，将加强对降息的预期。但交易员需等待三周才能确认降息。

经济学家预计8月美国非农就业新增16.3万人，失业率将降至4.2%。若就业数据改善，美联储大幅降息预期可能缩减至75个基点，助推美元反弹并打压全球股市。若劳动力市场意外恶化，可能促使美联储9月降息50个基点。

Susquehanna的克里斯托弗·雅各布森表示，随着股市反弹，市场进入季节性疲软期，投资者在等待更多数据时，去风险化是正常的。

星期二，媒体报道称英伟达收到美国司法部反垄断调查的传票，导致其股价在盘后交易中再跌超2%。

垄断调查聚焦AI芯片市场

调查尚未进入起诉阶段，司法部正在询问英伟达是否增加了转向其他AI芯片供应商的难度。英伟达据估计占据80%以上的数据中心AI芯片市场份额。

英伟达近年来在芯片行业的崛起主要依赖其在数据中心AI芯片领域的统治地位，而这种地位由CUDA平台的强大护城河支撑。竞争对手AMD和英特尔进入这一领域的时间远晚于英伟达。

十年前，英伟达开发了CUDA编程语言，这是训练高级AI模型（如ChatGPT核心模型）的关键工具。CUDA在生成式AI开发中至关重要，与硬件体系同等重要，因其技术成熟度、性能优化和广泛生态支持，成为AI研究和商业部署中最常用的平台。

CUDA生态壁垒与高性能AI GPU是华尔街继续看涨英伟达12个月内股价的核心逻辑。美国银行预计英伟达股价将涨至150美元（星期二收于108美元）。分析师认为，全球企业对英伟达H100/H200 AI GPU需求强劲，下一代Blackwell架构GPU将带来巨大营收，“CUDA平台+高性能AI GPU”构成了英伟达的强大护城河。

英伟达的主要客户包括微软、Alphabet、Meta和亚马逊AWS。随着其AI GPU成为最热门硬件，英伟达还推出了AI企业软件订阅，并营销其网络产品，定位为“全方位AI解决方案提供商。”