投行估99超市合理价1.99令吉 高出发售价21%

随着知名超市99 Speed Mart推介首次公开售股（IPO）每股发售价1.65令吉后，市场人士认为，合理价应该定为1.99令吉，较发售价高出21%。

即将在9月9日主板上市的99 Speed Mart，计划发行4亿新股，集资6亿6000万令吉。若以扩大后的84亿股股本计算，上市后的市值将达到138亿6000万令吉。

根据2023年的营业额，在大马全国经营2651家门店的99 Speed Mart，以40.1%的市场份额占据迷你超市行业的主导地位，并在整个杂货零售业占有11.6%的市场份额。

Mercury证券星期二（8月20日）在报告中指出，尽管已拥有可观的收入基础，但该公司在2020至2023财政的3年营业额年复合增长率（CAGR）仍达10.4%，超越竞争对手，并扩大了市占率。

“这主要归功于正面的门店扩张和同店销售增长趋势。”

该证券行指出，消费者越来越喜欢小型商店，以方便购物，这进一步提升99 Speed Mart的业绩。

放眼每年增设250家门店

翻看公司2019至2023财年，99 Speed Mart平均每年开设247家新店，重点关注渗透率较低的地区，如大马半岛北部和东海岸，以及东马。

管理层透露，该公司有可能在全国范围内扩张到5000家门店，凸显在市场饱和之前的巨大增长潜力。

该公司计划在2025至2027财年保持这一积极扩张步伐，目标是每年新开250家门店。

为了支持扩张，99 Speed Mart将建立新的配送中心，目标是到2027年将配送中心从目前的19个增加至25个。新的配送中心将加强该公司的供应链基础设施，确保高效配送。

Mercury证券指出，99 Speed Mart的商业模式受益于自我强化、结合便利性和具竞争力定价。

“实现高销售量同时提供低价的策略，使该公司能够与供应商协商更好的条款和利益。这些优势，如产品展示费、目标奖掖等，有助于99 Speed Mart保持低价、提高获利并为进一步扩张提供资金。”

而开设更多门店推高销售的循环，也进一步巩固99 Speed Mart作为大马领先杂货零售商的地位。

有利也有弊

不过，该公司面临几项风险因素，包括供应链中断、依赖于保持有竞争力的价格，以及由于资讯科技（IT）基础设施问题导致潜在营运延迟。”

Mercury证券表示，99 Speed Mart的积极扩张，加上强大的商业模式和策略定价，使其在大马杂货零售市场占据主导地位。