美联储若不降息 令吉难摆脱颓势

随着美联储可能维持利率不变，加上西亚紧张局势升温，令吉兑美元汇率恐怕难以摆脱目前颓势，最坏情况将走低在4.77令吉水平，将是连续第4年贬值。

令吉兑美元汇率2024年初至今已贬值3.6%。

MIDF证券研究分析员在报告中指出，尽管美国利率的决定不会直接影响大马经济，但美国作为全球最大经济体，美联储的任何决定都会对全球带来影响。

“利差是影响各国货币前景的其中一个因素，也是其他央行做出利率决定的因素之一。对于全球股市，利差将影响投资者的估值分析、投资情绪和全球经济前景。”

市场预计美联储降息速度将比最初预期慢得多，但随着美联储接近降息，市场对风险资产的兴趣将会改善。该投行继续预计，令吉与其他区域货币将从外资回流至新兴市场中获益，特别是当美联储大幅削减政策利率时。

不过，美联储降息幅度料小于最初预期，且考虑到美元持续走强，预计令吉升值幅度将小于其最初预测。

MIDF证券研究目前预计，令吉将在2024年走强至4.53（相比2023年平均的4.56），并在年杪达到4.43（2023年杪为4.59）。

“最坏情况下，若美联储不降息和西亚局势延续，预计令吉兑美元将贬至4.77，年杪将达4.74左右。”

大马OPR料保持稳定

该行指出，市场普遍预期大马隔夜政策利率（OPR）将在2024年剩余时间内保持稳定，料到年杪，令吉的表现不会与目前水平出现重大偏差。不过，这也意味令吉兑美元汇率将连续第4年贬值。

MIDF证券研究指出，由于总需求最终将受到高借贷成本的制约，美国经济料放缓，因此预计美联储2024年将至少减息1次。不过，该国通胀前景上行风险或进一步延迟减息的时间，甚至可能打消2024年降息的念头。

“若美联储到年杪仍维持美国联邦基金利率（FFR）不变，那回流到新兴市场的资金将进一步推迟。”

而其他发达经济体（如欧元区和英国）开始降息、放宽利率政策，新兴市场货币无疑将面对美元长期走强带来的额外压力。

令吉兑美元汇率贬值3.6%

MIDF证券报告也显示，截至4月26日，令吉兑美元已贬值3.6%至4.768，徘徊在2月24日创下的26年低点4.805的附近。截至4月29日闭市，令吉兑美元报4.772，相较于4月26日的4.77，微幅下滑0.04%。

相对而言，令吉兑主要贸易夥伴货币表现良好，MIDF贸易加权令吉指数（TWRI）仅下跌0.2%至85.17，近期趋势显示进一步上涨。

该行预测，令吉兑主要贸易夥伴的汇率会更好，如日元（至今升6.4%）、泰铢（至今升3.4%）、韩元（至今升2.6%）和新台币（至今升2.1%），因此维持贸易加权令吉指数的预测，即在年杪上涨至91.5（2023年杪85.34）。

3大投资主题是受益方

MIDF证券研究建议3大投资主题，包括贸易、建筑业，以及房产业复苏的受益者。

考虑到2024年对外贸易将出现复苏，该行看好，物流和港口等贸易相关股票将受益。此外，在2023年中触底后，运费将趋稳，以及在目前可负担的运费下，预计货运量将复苏。

建筑业方面，该行继续认为，第12大马计划中期检讨（12MP-MTR）更重视建筑行业。这是根据计划中的发展开销，以及政府将在第12大马计划期间内，每年花费约900亿令吉。

“若有大型铁路项目的推出，如捷运第三干线（MRT 3）、槟城轻快铁（LRT），以及复兴隆新高铁（HSR），我们预计建筑股将进一步增长。”

至于房产发展，由于发展商的库存水平呈下降趋势，该行对房产业的改善前景保持乐观。

“隔夜政策利率保持不变对房产公司是好事，这将支持房产需求复苏。总体而言，我们预计房产业2024年将进一步复苏，因购产情绪料在未来保持稳定。”

同时，房产公司的新销售正在改善，预期这将在未来带来盈利可见性。