佐科威推预算至赤字极限 普拉博沃面临执政严峻考验

印尼总统佐科·威多多（Joko Widodo，简称佐科威）可能会在其最后的预算计划中，将国家预算赤字推近官方规定的3%国内生产总值（GDP）上限，这引发了对继任者若干重大政策项目的质疑。

彭博社报导，即将卸任的佐科威将于8月16日公布其财政计划，这将涵盖当选总统普拉博沃·苏比安托（Prabowo Subianto）上任后的第一年。

由于印尼盾贬值导致本年度融资和补贴成本上升，赤字扩大，分析人士预计2025年的赤字将处于预测范围的高端，即占GDP的2.3%-2.8%。

投资者希望了解预算如何在确保佐科威政策延续性的同时，容纳下一届政府的重大计划，包括普拉博沃承诺的290亿美元儿童免费餐计划。

市场也意识到普拉博沃上任后可能会修改预算，尽管他否认了关于其团队计划取消印尼预算赤字和整体债务比率法律限制的报道。

“我们认为普拉博沃政府没有理由‘激起波澜’，尤其是在市场仍然紧张且关注财政纪律的情况下，”马来亚银行证券公司（Maybank Securities Pte）的经济学家布莱恩·李（Brian Lee）表示。

普拉博沃剑指GDP 8%

佐科威将于星期五（8月16日）下午在国会中公布2025年的预算，这是推动东南亚最大经济体的关键。普拉博沃的目标是在其五年任期内将经济增长加速到8%。对于一个过去十年增长约为5%的经济体来说，这一目标相当雄心勃勃。

星展集团控股有限公司（DBS Group Holdings Ltd.）的经济学家拉迪卡·拉奥（Radhika Rao）表示，市场还将关注有关财政策略的叙述，以评估未来的整合路径。

以下是2025年预算需要关注的几个关键点：

债务融资

一个主要问题是资金。目前，年度预算赤字估计占GDP的2.7%，而最初预测为2.29%。野村控股（Nomura Holdings Inc.）驻新加坡的经济学家欧本·帕拉库埃尔斯（Euben Paracuelles）表示，收入预测将受到密切关注，以评估是否能够实现赤字目标。

“问题在于，我们离上限如此接近，几乎没有任何回旋的余地，”帕拉库埃尔斯说。

普拉博沃的财政计划令投资者感到紧张，并加大了审查力度。彭博经济研究（Bloomberg Economics）的塔玛拉·马斯特·亨德森（Tamara Mast Henderson）指出，自2004年以来，3%的GDP预算赤字相比1.8%的平均值有所增加。

然而，她提到，这一赤字仍然足够小，可以保持债务负担基本稳定——“但前提是不会发生重大冲击。”

在没有保护措施的情况下，运行更大的赤字显得风险极高。

印尼“稳健的增长前景、谨慎的财政政策设定以及相对较轻的净外部和政府债务”，促使标普全球评级（S&P Global Ratings）上个月确认了印尼的投资级BBB信用评级，即使赤字接近GDP的3%。

然而，标普警告称，债务或利息支付的过度上升，或出口的结构性放缓，可能会威胁到这些评级。

投资者担心，全球经济前景的疲软可能会削弱印尼的财政状况，明年计划中的增值税上调若出现任何延误，也可能带来类似影响。

“通常来说，较大的赤字往往会引发市场的负面反应，因为这可能增加债券供应，”印尼首都银行（PT Bank Permata）首席经济学家约书亚·帕尔德（Josua Pardede）表示。

人力资本

随着新政府对人力资本提升的重视，福利计划可能在2025年预算中获得更多关注。这标志着优先事项从佐科威时代的基础设施建设转向软性基础设施。

财政部长斯里·穆利亚尼·英德拉瓦蒂（Sri Mulyani Indrawati）在6月，同意在明年的预算中为逐步推广免费餐饮计划分配高达71万亿卢比（约45亿美元）。目前尚不清楚该计划的初始阶段将如何实施，这将决定其对经济的推动作用。

马来亚银行的李表示，尤其是在最近几个月消费持续低迷的背景下，任何帮助低收入家庭和提振购买力的社会援助扩展，也将受到关注。

基础设施与补贴

基础设施项目可能仍然在议程上，以支持印尼的绿色能源转型以及成为电动汽车中心的雄心。

然而，政府可能会在预算中进行调整，以优先考虑新的重点项目，这引发了关于新首都建设资金问题的讨论。该项目在吸引私人投资方面一直面临困难。普拉博沃本周表示，他承诺保持努山塔拉（Nusantara）项目的推进。

维持价格稳定和国内需求的关键补贴也将受到审查，政策制定者正在寻找释放资金的途径。许多印尼人依赖燃料和燃气补贴来维持生计。

“投资者正在密切关注政府如何分配和管理各类预算支出，”印尼首都银行的帕尔德说。

“将预算赤字用于促进长期经济增长的生产性投资和支出，可能会减轻对市场情绪的负面影响。”