美联储大幅降息 如何影响世界经济

美联储星期三（9月18日）宣布大幅减息50个基点，是4年多以来首次降息，目标区间下调为4.75%至5%，香港金管局也在隔天宣布，基本利率下调0.5%至5.25%，坊间也认为有利香港与内地资产表现。

香港财政司司长陈茂波表示，当香港跟随美国调低息率，有利企业经营，也对资产市场带来正面影响；署理金管局总裁李达志则表示减息符合预期，但指虽然美联储开始减息，利息口在可见未来仍会处于高位。

在美联储宣布减息后，香港银行亦跟随美国步伐，降低最优惠利率（P）水平，其中汇丰银行宣布星期五（9月20日）起，年利率从5.875%调低至5.625%，中国银行亦宣布下星期一（9月23日）起，降低最优惠利率至5.625%。

美国自2022年3月，因应付通胀而启动加息周期，期间一共加息11次，直至2023年7月最后一次加息，基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间，在香港实行与美元挂勾的联系汇率底下，香港利率往往会跟随美国利率政策而变动。

经过3年疫情，香港经济持续低迷，疫情过后的经济复苏亦远不如预期，在高息环境之下，向银行借贷的成本亦会因而上升，无论是消费或投资决定亦趋向审慎，同时亦出现无力偿还贷款的情况。

据破产管理署数据显示，今年5月破产呈请个案有871宗，按年上升约35%，为2022年4月以来最高。

有经济学者表示，美国这次减息的象征意义较大，需要视乎之后的减息幅度，有待进一步观察，外界亦预期减息能有助香港的经济复苏速度，除了能为楼市带来支持外，亦能令企业融资的成本能有所减低。

中小企业挣扎求存

近一年，银行批准贷款的松紧程度，与借贷者是否被要求提早还款，成为了讨论的焦点之一，有些小巴车主亦因经济不景气、小巴牌价暴跌，面临资不抵债的情况而选择暂停供款。

在小巴业界已有40多年，本身拥有7辆小巴的江先生，由于小巴业界的经营情况困难，未来亦不见有好转的迹象，于是去年决定暂停贷款，并全数交还给银行。

江先生表示，自香港铁路网络扩张后，对小巴载客量带来很大影响，加上疫情过后各类成本上升，收入下跌的情况下未能填补营运成本的缺口，故只能无奈忍痛的情况下离场。

香港总商会今年8月公布的一份调查结果显示，香港近77%中小企的业务情况，未能恢复至疫情前的水平，亦有7成受访企业认为资金周转为未来12个月最大难题，近半企业认为融资困难。

疫情期间，政府曾经推出“中小企百分百担保贷款”，商务及经济发展局局长丘应桦8月时表示，当时批出的坏帐率达到9.2%，为此金管局和香港银行公会，宣布共同成立“中小企融资专责小组”，以解决中小企在融资过程所遇到的困难。

Pagoda智库共同创办人及经济研究总监、Orientis首席经济师徐家健在接受《BBC中文》访问时表示，在高息的环境底下，企业的融资成本会有所增加，加上香港经济复苏的情况不如预期，因此无论是大企业或中小企都处于艰难的状况，可能大型企业的负债比率比中小企更高。

徐家健又指，在“中小企融资担保计划”下的还息不还本安排下，企业最近开始陆续偿还本金，影响会于近期开始浮现，“但如果减息对于经济有帮助的时候，企业能够偿还，若企业认为减息能够带动经济，预期借贷成本会有所下降，能够透过借贷去扩充业务或设备时，会吸引到人借更多钱。“

楼市能否止跌回稳

受到加息最直接影响的行业为房地产市场，由于借贷利率上升，买房的借贷成本亦会增加，导致置业成本一并上升，会减低市民对于置业的需求，从而对香港楼市构成压力，导致整体地产交易量与价格下降。

中原地产亚太区副主席兼住宅副总裁陈永杰，接受《BBC中文》访问时表示，过去两年在加息周期的影响下，一手及二手住宅楼宇的成交量都呈下跌趋势。

他指与2021年8月时的高位相比，目前成交量大约下滑约三成，楼价及成交量的下滑也带来双重打击，除了成交量减少、楼价下滑导致佣金总额亦会一并减少，都属于这几十年很差的一个处境，而且维持的时间也颇长。

他解释，处于高息的环境之下，很多投资者都选择把资金存放于银行赚取高利息，以收取利息作回报，”定期存款在这两年的吸引力大于买楼收租的回报，加上经济不好的时候楼价下滑，更多客人选择做定期存款。

中原集团创办人施永青告诉《BBC中文》，过去香港亦曾有过高利息而经济蓬勃的年代，当时楼价处于上升趋势，惟他认为近两年的利息上升，跟香港经济当时的状况无关，主要是因为联系汇率而需要跟随美国的利率政策，变成了纯利息因素，而没有经济向好的因素。

虽然住宅的成交量及价格下降，但在租务市场却有所上升，形成“楼价下跌、租金持续上升”的现象。据差饷物业估价署公布的租金指数显示，今年6月租金指数为189点，较2023年1月低位的173.6点，上升约8.1%。

过去租金指数上升的指标，会吸引更多资金去购买房产以收取租金回报，施永青认为目前人们对于前景相对没有信心，所以宁愿先租房，也不愿意去购买。

美联物业住宅部行政总裁布少明接受《BBC中文》访问时表示，加息周期令选择浮息按揭的业主供款压力增加，因为供款利息会随利率政策而浮动，供款从低位增加了四成。

他认为，在楼价下跌造成资产价格下跌的情况下，消费都会比较节衣缩食，供款增加亦会令负担增加，从而控制消费及饮食等，因此高息环境除了冲击楼价，亦令整体经济受损。

减息对亚洲国家的影响

过去两年，美元因加息周期而持续走强，徐家健表示，这也带动了与美元挂勾的港元汇率较强，在疫情开关后，不少港人选择到海外旅游或北上消费，留港消费意欲减低，与汇率的走向亦有关系，“因为相对来说，在外消费的感觉会变得比较便宜，去日本很便宜，北上消费也很便宜。”

然而，美元的强势走向亦令不少资金流入美国，随着减息开始，或会进一步缩窄美国与亚洲地区的利息差，资金或会重新回流到亚洲或中国市场。

徐家健认为，在美国加息期间，人民币相对美元的汇率较弱，如果减息之后或会有所转变，从而影响中国的出口，而人民币走强亦同样有机会吸引资金回流。

另一方面，虽然中国的货币政策并不跟随美国，但徐家健认为随着美国减息、两国息差的缩窄，亦增加了中国央行进一步减息的空间。据中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，今年8月贷款市场报价利率1年期为3.35%，5年期以上为3.85%。

他指过去在美国加息周期期间，中国亦有尝试透过宽松货币政策去刺激经济，若美国进入减息周期，中国也有更大空间减息，以促进经济复苏的步伐，“之后对人民币汇率又会再有影响。”

至于亚洲地区，徐家健认为日本采取了较为不同的方向，“当大家都说减息的时候，日本是反过来加息”。他指这或会令日元走势升强，加上日本通胀升高、股市走势向好，外部需求的转变或会影响到日本经济，“可能会觉得买日本的东西贵了”。