【谈商说资】林氏王朝布新局 云顶双雄前景各异

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近年来，云顶（GENTING，3182）及其子公司云顶大马（GENM，4715）在全球博彩及度假村市场上的表现备受关注。然而，管理层变动、海外扩张以及竞标泰国赌场牌照等因素，使得云顶股价波动不断，也牵动着投资者的神经。

受美国子公司帝国度假村投资亏损、纽约赌牌竞标受阻以及被剔除出富时综合指数三十大成分股名单等不利因素影响，云顶及云顶大马股价双双下挫。

尽管如此，在复杂的局势下，云顶依旧展现出向海外扩张的雄心，尤其是对泰国赌场度假村项目的积极竞标，更被视为扭转业绩、开拓新增长点的重要策略。面对未来的不确定性，市场分析师对云顶及云顶大马依然抱持谨慎乐观态度，为这场博弈增添更多看点。

林氏家族重拳出击 云顶股价回稳

3月中旬，林国泰父子携手首席执行员陈光汉接连多次出手增持云顶股票，让股价稳步回升，堪称一剂强心针。林氏家族上一次买入云顶股票，已是在2020年6月，时隔4年再次增持，意义非凡。

相比之下，云顶大马未获林氏家族扶持，股价继续低迷，一度跌至1.75令吉的4年半来新低。尽管马股回暖，云顶大马仅微升4仙或2.27%，至1.8令吉。云顶则上涨5仙或1.54%，报3.30令吉。

马银行投行分析员指出，自云顶2月杪公布2024财政年末季业绩以来，股价已下跌近18%。林氏家族此时果断出手，无疑给市场注入强烈信心。

“云顶目前的股价料已反映所有潜在不利因素。”

因此，马银行投行分析员将云顶投资评级从“守住”上调至“买进”。彭博社数据显示，包括马银行投行分析员在内，12名追踪云顶的分析员中，9名给予“买进”、“增持”或“超越大市”评级；其余3名分析员则持“守住”或“中和”态度。平均目标价为4.79令吉，意味着仍有47%的上涨空间。由此可见，分析员整体依然看好云顶前景。

云顶大马保留现金 剑指泰国与纽约市场

不过，有分析员指出，林氏家族和陈光汉并未购入云顶大马的股票，在业绩逊于预期以及被剔除出摩根士丹利资本国际（MSCI）大马指数，股价已下跌24%。

据几位出席了云顶大马公司管理层业绩汇报会的分析员称，该公司已宣布将降低2024年股息，以保留现金进行扩张和投资，展现出有意竞标泰国赌牌执照，而姐妹公司云顶新加坡也表达出兴趣。

如果云顶大马成功在美国纽约南部申请赌场牌照，其在纽约的度假村将需要约50亿美元进行扩张；若赢得泰国牌照，则需再投入30亿美元。

云顶大马管理层认为，虽然云顶大马与云顶新加坡同属云顶旗下，但是业务独立运作的两家公司。

泰国赌场合法化 云顶能抢占先机？

此前，泰国政府已批准建设首家赌场，吸引更多游客消费。这是否意味着，赌博业版图将重新洗牌？也为著名的赌场度假村业者——云顶，带来新竞争对手？

综合分析员的看法，云顶旗下云顶大马虽然对泰国博彩市场感兴趣，但泰国赌场的相关详情仍然未出炉，包括将发出多少牌照、投资成本和牌照期限等等，尚未可知。换言之，目前一切仍言之过早。

泰国首相秘书普罗明称，已有6家跨国公司表示有兴趣投资泰国赌场。而且，这6家公司已满足投资标准，包括注册资本至少100亿泰铢（约13亿令吉）、至少1000亿泰铢（约130亿令吉）的投资能力，以及综合娱乐中心的商业计划。

1月13日，泰国首相佩通坦宣布，内阁已使赌博和赌场合法化的法律草案，旨在促进旅游业、就业和投资，在完成批准后，该法律允许在大型娱乐场所进行赌博。

根据《曼谷邮报》报道，负责监督泰国综合娱乐场所项目的特别委员会星期五（3月14日）宣布，泰国公布首批参与综合娱乐场所项目的4个地点，分别是曼谷、春武里府、清迈和普吉岛。以上4个热门旅游目的地，将成为泰国首批带赌场的综合娱乐设施所在地，旨在提升这些地区的游客人数。

林国泰卸任CEO 云顶进入“接班时代”

执掌云顶近20年的首席执行员林国泰，于3月1日卸任首席执行员（CEO），交棒陈光汉，但仍保留主席职位。与此同时，林国泰长子林拱辉接替陈光汉，出任云顶种植（GENP，2291）CEO，并在云顶及云顶大马担任副CEO及执行董事。

市场猜测，此举或是云顶正式启动“接班计划”。

林氏家族的精准布局，加上云顶和其子公司业务遍布全球，甚至扩展至休闲和酒店、油棕种植、发电、油气和房产发展领域，并投资生命科学和生物科技活动。云顶的未来，值得期待。