关税政策逐渐明朗  外资布局亚股越韩领涨

眼见美国关税政策逐步明朗化，外资加码入场，让本周多数亚洲股市拾起动能，其中越南和韩国股市最受热捧，强势夺下冠亚军；印度股市则受国内因素夹击，成为全场最大输家。

越韩最受追捧

有别于前一周的暮气沉沉，本周亚股在外资的捧场下，交出不俗成绩单。其中越南胡志明证交所指数以按周飙升5.10%之姿，领先群雄。今年以来，该指数更是上扬了大约14%。

有此表现，归功于越南与美国签署的贸易协议，受到外界看好。摩根大通在本月9日发布报告指出，美国对越南商品征收的关税税率为20%，较亚洲大部分经济体低，这有助于维持越南制造和出口业的竞争力。

“随着主要不确定因素被解除，我们预期越南股市会获得不少资金流入。” 同时，摩根大通也将越南股市的评级上调至 “增持”。

韩国综合指数则按周上扬3.98%，拿下全场亚军。近3个月，韩国股市正成为外资宠儿，据韩国金融监督院的资料，近年6月外资一共买入3兆韩国股市，按月走高接近50%。截至7月，外资一共持有约30%的股票，反映出外资对韩国股市的信心节节攀升。

韩国IBK证券分析师卞俊浩认为，除非美元大幅升值，或突然暴重大负面事件，否则中短期内外资不太可能大幅抛售韩国股票。

韩亚证券分析师李京洙也发布报告指出：“市场对新总统李在明的期待、国内政局趋稳、关税战不确定性降低等因素，正让韩国股市重新吸引全球投资者的关注。”

国内因素拖累印度股市

雅加达综合指数也迎来不俗涨幅，按周上扬2.65%。

尽管亚洲普遍受到追捧，但仍有部分股市不涨反跌，其中印度孟买敏感30指数，在国内因素的冲击下，跌1.12%，沦为本周最大苦主。

下跌的原因，离不开国内大企业绩不尽如人意。资讯技术巨头塔塔咨询服务（TCS）最新营收低于市场预期，除了造成自身股价在过去5个交易日下滑逾4%，也连带拖累整个指数。

此外，印度监管机构近期大力打击内线交易活动，捣破逾200家交易公司之举，也让不少投资者维持观望，担心紊乱的印度股市将影响投资回报。

回看马股，吉隆坡综合指数按周跌0.91%，众行业指数也升跌参半，其中工业产品与服务、科技指数是最大受害者，分别按周下滑1.90%以及1.76%；房产指数则是主要赢家，涨1.33%。

关税税率仍可谈判

亚股普遍上涨的幕后功臣，为美国关税似乎走向明朗化。尽管美国总统特朗普在本月8日公布，自8月1日起包括日本、韩国、大马、泰国在内的14个经济体，最新关税税率皆高于20%，有者甚至比4月的设定来得高，但特朗普也不忘派下定心丸，指一切仍可以谈判。

“我们可能会进行调整，税率或许会向上或向下调，这取决于我们之间的关系。”

美国国务卿卢比奥（Marco Rubio），在10日出席位于吉隆坡的东盟会议时也说，关税的谈判仍在进行，若一切顺利，许多东南亚经济体的实际关税税率，将比其它区域来得更优惠。

尽管最终税率尚未拍板定案，但在市场人士看来，不确定性已大幅减少，市场也能推算出最坏的情况为何，进而开始重新布局。在11日发布的报告中，高盛上调对亚股的预期，“关税不确定性走低，为投资亚股创造出有利的环境。”

“即便最终征收的税率没有大幅降低，但对亚股基本面的影响，可能也不会如市场在次季所担忧般，来得负面。”

美国券商伯恩斯坦（Bernstein）也对亚股下半年表现持乐观看法，指在关税明朗化、企业盈利改善的助攻下，外资将加速流入亚股，推高企业股价。

美联储7月或按兵不动

视线转向美联储，下任美联储主席热门人选之一沃勒（Christopher Waller）在10日重申，考虑到美国通胀仍然温和，加上当前利率水平过高，美联储可考虑在7月开始降息。“关税不会导致美国通胀大幅飙升，而提前降息还能避免劳动市场陷入疲软。”

尽管如此，部分官员依然持谨慎态度，芝加哥储备银行行长古尔斯比（Austan Goolsbee）在隔天表示，特朗普公布的新税率，让通胀变得难以预测，因此美联储需在降息上谨慎以待。

据芝加哥商品交易所FedWatch工具的资料，7月30日美联储持续按兵不动的可能性高达94.8%；但到了9月17日，降息25基点的概率则有57.4%。