投资者卖压重现  中港股沦难兄难弟

前一周亚洲股市全线上涨的好景戛然而止。在市场卖压下，本周超过一半亚股由升转跌，其中中国股市因内外交困，沦为最大输家；仍受政局不稳缠身的韩股，反倒逆势成为全场冠军。

亚股在前一周，因投资者蜂拥入场而交出悉数走高的漂亮成绩单。然而时间来到本周，随着投资者开始撤资离场观望，逾半亚股难逃下跌厄运。

跌势最重的，要数上海综合指数，按周急挫5.55%。此跌幅可归咎于两大因素。第一，美国前总统特朗普，将在本月20日重掌白宫，市场无不担心，这为美中贸易战的发起者一旦重新掌权，将对中国经济与股市造成巨大冲击。

竞选期间，特朗普曾放话将中国商品的关税，提高至60%。而日本经济研究中心估算，若这项政策真的上路，中国2025年的经济增长率，将从2024年的预测值4.7%，下降至3.4%。此外，将有更多企业撤出中国迁移至东南亚等新兴经济体，让中国经济雪上加霜。

第二，近期的数据反映出，中国经济颓势仍挥之不去。

标普全球和《财新》携手在本月2日发布的数据显示，去年12月中国采购经理人指数（PMI）为50.5点，尽管仍高于50点的荣枯线，但比11月的51.5点、市场预测的51.7点来得低。

财新经济研究员王喆直言：“内需不振加上外部负面因素日益增多，中国经济下行压力依然不小。”

香港恒生指数同样过不上好日子，按周下滑1.64%，跌幅仅次于中国股市；越南胡志明证交所指数、台湾加权指数则紧随其后，分别按周跌1.61%以及1.58%。

韩股逆势走高

遭受卖压的当儿，也有部分股市表现不俗。其中，韩国综合指数按周上扬1.54%，摘下全场冠军。

尽管韩国政局动乱悬而未决，但似乎无阻投资者入场。大信证券研究员李京民表示，本周有大量外资迈入韩国半导体、电子、电池制造、生物股，“尽管政局仍存在不确定性，但韩国股市仍有吸引力。”

话虽如此，李京民也补充，上述现象能否持续，取决于政局变化，“若政治动乱愈演愈烈，外资仍有可能再次转向抛售。”

排名第二的是雅加达综合指数，在科技、基建和交通股的领涨下，按周涨1.47%。印尼兴业证券分析师莫哈末瓦菲（Muhammad Wafi）表示，当前印尼股市的本益比仅有12倍，与新加坡持平，因而成为东南亚最诱人的股市之一。

他也估计，今年雅加达综合指数成分股的每股盈利（EPS），将平均按年增长8%。

美国经济依旧热络

回看马股，吉隆坡综合指数按周微增0.08%；众行业指数也涨者居多，其中房产与能源指数表现最亮眼，个别按周涨3.52%以及3.23%。

视线转向美联储动态，本周美联储官员同样保持沉默，没有向市场释放明显讯息。

美国投行巨头高盛，则透过近日发布的报告下调2025年降息预测，原本预计降息100基点，如今则仅有75基点，反映出其态度因特朗普回归、经济热络而趋向保守。

无独有偶，甫出炉的数据，也直指美国经济未有冷却迹象，让降息派士气受挫。美国劳工部在本月3日公布，截至去年12月28日当周，首次申领失业救济金人数减少九千人，报21.1万人，低于市场预期的22.1万人之余，也属于近8个月最低点。