美联储降息周期 或已走到终点

芝加哥联储古尔斯比成为首批明确提及加息可能性的官员之一，与旧金山联储戴利强调利率并不存在单一的最可能路径。美联储副主席菲利普·杰斐逊、里士满联储巴尔金等认为当前利率已接近中性水平。分析指出，加息可能性被公开提及本身已标志政策天平重要转变。

美联储内部立场正在发生微妙但意义深远的转变，在中东战争推高油价、通胀压力重燃的背景下，古尔斯比、戴利等多位此前被视为鸽派的官员相继发出鹰派信号，暗示始于2024年9月的联储降息周期或已走到终点。

最新动态显示，芝加哥联储主席古尔斯比成为首批明确提及加息可能性的官员之一。他表示，若通胀表现良好，今年仍可能重回多次降息的轨道，但同时也承认”存在需要加息的情形”。素以鸽派著称的旧金山联储主席戴利强调利率并不存在单一的最可能路径。

与此同时，支撑鹰派立场的另一重要逻辑，是越来越多的官员认为当前利率已接近或达到中性水平。美联储副主席杰斐逊表示，近期的降息已将利率大致置于中性区间。

未来利率预期上调

这一立场转变正在直接冲击市场。自中东战争爆发以来，长端利率大幅攀升，交易员已将未来利率预期上调，并小幅计入今年加息的可能性。这一预期变化通过债券收益率迅速传导至实体经济，令企业和家庭承受更高的抵押贷款利率等融资成本。

分析人士指出，加息虽仍属小概率事件，但其可能性被公开提及本身，已标志着美联储政策天平的重要转变。

美联储主席鲍威尔本人也在本月新闻发布会上淡化了点阵图的参考价值，称比以往任何时候都更应该对预测持保留态度。

美联储3月点阵图的中位数预测显示，今年仍有一次降息。但上述官员的表态表明，这一预测的可信度正在下降，市场对其的解读也愈发谨慎。