美股AI版块泡沫？ 市场人士这样说

美股逼近历史高位之际，大型科技公司在人工智能（AI）领域的巨额投入引发市场热议：当前的股市是否正处于新一轮泡沫之中？投资者对此分歧明显，一方看好科技股持续上涨，另一方则警告估值过高，可能重演2000年互联网泡沫破裂的惨剧。

华尔街做空机构Rosenberg Research创始罗森伯格（David Rosenberg）指出，科技股若出现回调，整个市场恐将陷入熊市。他强调，当前股市对科技股的依赖程度前所未有，一旦下跌，投资组合将遭受重创。

据LPL金融公司首席股票策略师布赫宾德(Jeff Buchbinder)分析，信息技术板块在标普500指数中的权重已突破35%，创下历史新高。

这一现象源于科技巨头股价远超其他板块，推动其在市值加权指数中的占比迅速扩大。布赫宾德表示，AI投资贡献了标普500第三财季约三分之二的利润增长，并将是2026年实现两位数盈利增长的关键动力。

专家：今时不同往日

尽管市场集中度高企引发担忧，但布赫宾德认为当前并非泡沫。他指出，与90年代末不同，如今的投资主要流向拥有稳定现金流和成熟商业模式的企业，而非缺乏盈利能力的初创公司。

过去一星期，微软、亚马逊、Meta和Alphabet等“美股七雄”中的4家科技巨头公布财报，均上调了资本支出预期，预计今年在AI领域总投入将达3,500亿美元。这一消息令部分投资者振奋，也让部分人感到不安。

与此同时，美联储主席鲍威尔表示，12月是否降息尚未确定；总统特朗普则宣布美中达成为期一年的贸易休战协议。这些宏观因素也在影响市场情绪。

上星期，美股三大指数均录得上涨：道琼斯指数涨0.8%，标普500涨0.7%，纳斯达克涨幅达2.2%，10月整体表现亦为正。

强劲基本面支撑市场

对于泡沫争议，骏利亨德森投资基金经理巴克利(Jeremiah Buckley)认为，尽管估值偏高，但强劲的基本面支撑了市场。他指出，成长股的盈利能力溢价也远高于价值股。

不过，罗森伯格持不同观点。他警告称，当前估值已脱离基本面，希勒市盈率在2024年夏季升至高于历史均值两个标准差的水平。他认为，若要维持当前估值合理性，标普500需在2030年前实现年均15%的盈利增长，远高于历史水平。

“AI确实具有变革潜力，但要支撑如此高的盈利预期，挑战巨大，泡沫可能持续两年，但最终仍会破裂。”

市场观注经济报告

本星期，市场将密切关注美国供应管理学会（ISM）制造业与服务业数据，以及ADP就业报告。这些数据在政府停摆期间尤为关键，有助于判断经济与劳动力市场状况。

此外，投资者还将关注多家企业财报，包括Palantir、优步、高通和DraftKings。值得注意的是，亚马逊上周宣布裁员1万4000人，UPS则自去年以来裁员达4万8000人，反映出企业在高估值环境下的谨慎态度。

在AI热潮与估值争议交织之下，市场未来走向仍充满不确定性。投资者需在技术创新与风险警示之间保持警觉。