黄金仍继续闪耀 分析：远超3000美元不是梦

被视为最强劲的避险资产之一，黄金走势备受瞩目，有分析师认为，若美联储如市场预期般的大幅降息，在目前的经济周期中黄金价格将远远超过每盎司3000美元。

彭博Markets Live跨资产策略师Ven Ram表示，如果美国通胀放缓和就业市场降温，允许美联储到2025年杪前将基准利率累计降低225个基点，金价有可能达到3229美元。

“这一预测基于美联储自2000年初以来宽松周期中实际情况的分析。总体而言，基准利率每下调25个基点，金价往往会上涨6.3%左右。”

他说，如果美联储宽松行动更为温和，金价峰值将低于上述预测。

市场静待美国通胀数据，以判断美联储9月降幅幅度之际，美元走势偏软，黄金价格走势在星期二（8月27日）个别发展。纽约期货黄金收市跌0.1%，每盎司报2552.9美元。现货黄金一度转升0.32%，每盎司高见2525.98美元，逼近上星期创下纪录新高2531.6美元；收市报2524.58美元，反弹0.26%。

截至大马时间傍晚5时，现货黄金和黄金期货分别报每盎司2507.50美元和2542.80美元。

黄金今年迄今上涨22%

黄金2024年迄今已上涨22%，反映出市场已经消化了88个基点的政策宽松。金价上涨反映出美国经通胀调整的债券回酬率下降，10年期指标已较2023年10月触及的周期高点回落了近90个基点。

黄金对美元汇率也很敏感，美元指数本季度下跌近5%，而以美元计价的黄金价格加速上涨近9%，足以弥补这一跌幅。

策略师指出，黄金在当前美联储周期中证明了其凸性，在2022年惊人地加息425个基点，黄金保持了价值。尽管2023年加息100个基点，但2023年的黄金走势实际上涨了13%。

“但需要注意的是，当降息同时伴随著明显的系统性压力时，金价涨幅最大。例如黄金在2007年至2008年金融危机期间上涨36%。在疫情爆发的2020年也飙升25%。”

涨势仍可能受到抑制

他补充，由于没有任何系统性危机即将来临的迹象，金价这次的涨势可能会受到更多压制。

另一个需要注意的是市场已经消化的放松程度，市场预期终点利率在3%左右，这与美联储自己预测的2.8%的长期利率相差不远，可能并不准确。

事实上，虽然美国劳动力市场正在降温，但雇主仍在扩大就业。虽然核心个人消费支出物价指数（PCE）已经或多或少趋近于联储局自己对2024年的预测值2.6%，但通胀下降可能很难取得进一步进展。

“如果劳动力市场继续处于广泛均衡状态，并且通胀率保持在当前水平附近，美联储将无法像市场预期的那样深度降息。毕竟回酬率曲线长期倒挂，一直未能预示经济衰退。”