【谈商说资】美联储持续缩表引忧 亚股涨跌各半港股表现最弱

美联储暂停升息已成定局，市场焦点转向其“缩表”程度之际，星期五亚洲股市按周升跌参半，其中在上星期涨幅引领群雄的港股，这个星期却命运倒反，沦为最大输家。

美联储方面，暂停升息似乎已成内部官员，以及投资者共识，而市场此时最关心的，是另两项举措。第一是什么时候降息，这一点美联储内部官员仍未达成共识。

亚特兰大联邦准备银行总裁波斯提克（Raphael Bostic），在本月21日表示，美联储并不急着在明年降息，同时强调会谨慎地评估下一步怎么走。

美联储官员泼降息冷水

里奇蒙联邦准备银行总裁巴尔金（Tom Barkin）也表示，尽管美联储会在通膨进一步降温时降息，但目前仍在仔细研究，通膨是否朝着2%的理想水平回落。

上述两官员的言论，无疑为近期此起彼落的降息乐观预测大泼冷水。值得注意的是，明年波斯提克和巴尔金，皆在联邦公开市场操作委员会（FOMC）拥有表决权，故其态度和言论颇受市场瞩目。

值得一提的是，据美国劳工部在本月21日公布的数据，经季节调整后，截至本月16日，首次申请失业救济金人数，较前星期修正值增加2000人，至20万5000人，但少于经济学者普遍预测的21万人。这数据显示，劳动市场正挥别颓势，进一步支撑上述官员“不急着降息”的立场。

市场关心的第二项举措，为美联储缩表之举，会为市场流动性、股市起伏带来多大影响。所谓缩表，意指美联储脱售或减少手上债券等资产，为资产负债表瘦身。

独立金融市场研究机构 – Ned Davis研究（NDR）在本月20日发布报告，警告美股恐怕在明年面临巨大风险。若美联储持续每月缩表近1000亿美元，可能会引发流动性危机。

持续缩表恐影响流动性

上述报告也揭露，自启动缩表以来，美联储的资产负债表已从2022年的9兆美元，大幅萎缩了将近1兆3000亿美元。尽管目前还没对银行业流动性、实体经济带来严重冲击，但若缩表力度未有减轻，明年恐会厄运来袭。

毕竟，那时候银行的资金储备和流动性将大打折扣，进而企业和消费者的借款申请挡在门外，让经济陷入死水。

美联储下一步举措、影响力为何依旧充满不确定性之际，星期五亚洲股市升跌参半，其中韩国综合指数得益于韩国近期出口表现亮眼，而按周上涨1.40%，称霸全场。

据韩国海关部门在本月21日公布的数据，12月前20日的出口额按年增长13%，报378.72亿美元，出口除连续3个月保持增长之余，也创下去年7月以来的最大增幅。有此表现，归功于其出口业的中流砥柱 – 晶片需求强劲，出口额按年大曾将近20%。

排在第二名的是泰国SET综合指数，按周走高1.01%。

港股遭抛售跌幅最大

至于下跌的一方，在上星期引领风骚的香港恒生指数，这个星期却遭到抛售，按周滑落2.76%，相较其他股市低于1%的跌幅，反差甚大。

回看马股，吉隆坡综合指数受国内机构投资者抛售影响，按周微跌0.55%。其余行业指数则上涨居多，其中房产、电讯与媒体指数分别走高2.49%及2.05%。

前几周受惠于辉达(Nvidia)前来大马投资的公用指数，近期则因估值过高而遭到抛售，按周跌1.24%。