警惕重演“黑色星期一” 专家示警美股风险

过去一周，美元指数创下自2022年10月以来的最佳单周表现，显示出美元走势强劲。但从年初至今，美元指数仍累计下跌8.6%。相比之下，美国股市持续走高，标普500指数屡创新高，年内涨幅已超过6%。这使得部分投资人认为，美元走软有利美股上涨。

然而，从历史经验来看，美元强势时，美股表现也未必逊色。换言之，美元走强或走弱，并不一定与美股走势形成明确的正负关系。但如果美联储（Fed）大幅降息，导致美元急剧贬值，美股恐怕难以独善其身。 1987年10月的“黑色星期一”便是一例。

1987年10月19日，道琼工业指数单日暴跌22.6%。引发这场股灾的因素复杂，但美元重贬被视为主因之一。 1987年初至股灾爆发前，美元指数已下跌7%。市场担心雷根政府推动美元进一步贬值，当时财政部长詹姆斯·贝克（James Baker）不断向美联储施压要求降息，以期拉低美元、刺激经济。

《巴隆周刊》编辑兰佛尔席斯（Randall Forsyth）在回忆录中写道，贝克在“黑色星期一”前一周的相关言论引发市场恐慌。他指出，货币战的迹象让高价资产变得过于危险，投资人选择抛售股票避险。

令人担忧的是，当今美国的金融和政治环境与当年有诸多相似之处。目前美股估值甚至高于1987年，而特朗普政府亦多次向美联储施压要求降息。一旦利率持续下滑，美元可能进一步贬值，进而冲击金融市场。

虽然历史不会简单重演，但类似的警讯已令人警觉。 1987年的教训提醒投资人：美元贬值未必总是美股的“好消息”。