人民币贬值 加剧中国房企外债压力

今年上半年，由于人民币兑美元汇率进一步下跌，中国内地顶级房地产开发商录得近30亿美元的汇兑损失，增加了房企为偿还不断增加的债务，而获取现金的压力。

根据《日经亚洲》的研究，在2020年新冠肺炎爆发前，按合同销售额排名前30位的中国大陆上市开发商中，有24家今年前6个月的外汇净损失，合计达人民币 212.5 亿元（合 27.5 亿美元）。

尽管外汇损失只是纸面上的数据，实际损失或收益取决于各房企海外债券的到期日汇率，但这些数字可以衡量不良房地产开发商，以外币计价的债务所涉及的汇率风险，尤其是当人民币兑美元汇率，在9月8日跌至16年低点时。

人民币疲软增加开发商负担

Natixis亚太区首席经济学家赫雷罗（Alicia Garcia Herrero） 认为，人民币贬值是中国人民银行下调存款准备金率和利率，促进流动性增加的结果，而中国房地产行业正承受着压力。

“再加上现在流入中国的投资组合出现负值，都削弱了人民币。人民币疲软一度被认为有助开发商发售副产品，但这显然加重了那些高度依赖美元债务的开发商财务负担。”

上个月，阳光集团（Yango Group） 被迫从深圳交易所退市，在香港上市的旭辉集团（CIFI Holdings Group）， 也未能在8月31日的最后期限前，公布年中财报。

中国恒大集团41.4 亿元的外汇净损失位居榜首负债房企帮搜，占上半年330亿元净损失的12.5%。在截至6月底的6250 亿元借款总额中，有26.3%是以美元和港币计价，后者的价值与前者挂钩。

下调中国房企信用展望

穆迪投资者服务公司驻香港分析师Cedric Lai上星期四表示，在市场信心受挫的情况下，私人开发商的融资渠道总体上仍将受到限制，他将中国房地产行业的整体信用展望，从“稳定”下调至“负面”。

尽管房地产行业前景悲观，但中国央行不太可能承担更多的汇率波动风险。

法国巴黎银行大中华区外汇和利率策略主管王菊告诉《日经亚洲》，房地产开发商以美元计价的债务，已不再是中国人民银行在货币方面的考虑因素。

“尽管外汇损失相当大，但现在剩下的问题只涉及少数受困者。其他许多企业都在减少头寸或对冲外汇风险。”