主要经济体陷财政挂帅 全球央行降息压力增

全球主要经济体正进入财政挂帅的新时期，央行面临愈来愈大压力，必须刻意维持低利率，以抵销政府创纪录举债所带来的成本。

英国《金融时报》警告，美国就是最明显的例子，总统特朗普已敦促美联储大幅降息，以节省数十亿美元的债务利息支出。不只美国，包含英国和日本等国同样面临庞大的政府债务和不断攀升的举债成本，正迫使这些国家的中行透过其他手段放松货币政策，例如放慢缩减资产负债表的步调。

哈佛大学教授兼前IMF首席经济学家罗格夫表示，政府债台高筑，加上偿债成本不断增加，正为各国政府带来庞大的政治诱因，去向央行施压要求降息。

白宫和美联储之间的公开对峙尤其引人侧目，但其他央行受制于政府支出所带动的全球长期举债成本高涨，也同样被迫调整政策，以压抑回酬率涨势。

“我们已经进入一个财政挂帅的新时代。”

市场忧货币政策 比抑制通胀更宽松

分析师以美国来说，目前主要由央行主导的短期利率，和市场主导的长期利率成本之间呈现落差，多少反映出市场忧心货币政策将维持比抑制通胀所需更宽松的状态。

美国2年期和30年期公债回酬率的利差，已扩大至2022年初以来最大差距，反映市场预期短债回酬率因降息预期而走低。

而英国方面，长期举债成本更高，30年期公债回酬率高达5.6%，逼近25年多高点；相较之下，美国30年期公债回酬率约为4.9%。

英国皇家伦敦资产管理公司多元资产投资主管格里坦指出，白宫顾问米伦暂代美联储理事，预料将推动降息，这显示美国财政挂帅的风险正在升高。

即使是以财政平衡著称的德国，30年期举债成本也已升至3%以上，创下2011年以来新高，主要因应政府计划扩大举债，用于振兴基础建设并增加国防开支。