【谈商说资】第12大马计划中期检讨 国家经济6主要挑战

众人翘首以盼的《第12大马计划中期检讨报告》（12MP-MTR）在9月11日出炉，究竟该项目包含了哪些牵动大马经济和国民福祉的计划？同时，马股中哪一些行业可能受惠其中？《亚洲电视新闻》为读者一一整理。

在《第12大马计划中期检讨报告》，政府提及在落实经济永续增长中，大马仍面临6项主要挑战。第一为经济结构转型缓慢，原因为缺乏高附加价值的投资、先进技术和数字科技在商界的普及率不理想、缺乏熟练人才。

第二项挑战，为不同州属的经济发展水平悬殊，而部分经济不发达的州属，面临基础设施严重匮乏、没有私营企业愿意投资的问题；第三项挑战，人口老化现象逐渐席卷大马，经年累月下将带来工作人口大幅减少、财政负担加重的问题。

第四项挑战，为全球供应链受阻，以致于我国出口业增长放缓，以及拖累大马和其他贸易伙伴之间的经济整合步伐；第五项挑战是全球大宗商品价格飙升、粮食供应短缺、汇率波动加剧等问题，进一步恶化大马通胀问题。

至于第六项挑战，是财政收入收窄、补贴发放不精准、联邦政府支出管理不够妥善，造成我国财政空间受限。

发展开销增至4150亿令吉

在此前宣布的《第12大马计划》（12MP）中，政府计划拨出4000亿令吉作为发展开销。然而，透过甫出炉的《第12大马计划中期检讨报告》，政府决定将开销顶限上调4%或150亿令吉至4150亿令吉来支撑经济。MIDF投行研究认为，此举也旨在确保每年国民生产总值（GDP）增长率不低于5%。

调高发展开销的当儿，政府也会双管齐下，确保财政不断裂。第一方法为扩大收入来源，而增加税收无疑是重中之重，例如商界和资本市场早已瞩目的资本利得税（CGT）可能在明年上路。MIDF投行研究也表示，政府有可能会重新推出消费税（GST）。

第二方法为检视自身开销，政府提及，会落实针对性补贴系统，最早在明年落实，眼前的挑战为收集和整理足够的的家庭数据予以分析。

另一方面，政府即将向国会提呈《公共财政与负责任财政法案》，监督政府在财政上的管理。同时，政府也会密切监督自身资助的项目、审查公共支出的效益等。

提高各州经济贡献

大马经济重镇 – 雪兰莪在2022年对GDP的贡献达到25.5%，已超过《第12大马计划中期检讨报告》预期在2025年触及的23.6%，这归因于雪州经济急速增长，而其他州属则相对缓慢。透过中期检讨报告，政府已将雪州在2025年的经济贡献，调整至25.1%，高于原先目标，但低于现时实际比例。

另一边厢，政府也预期部分州属在2025年的经济贡献率，会较2022年有所增加，例如柔佛从9.4%微增至9.5%、吉打从3.4%上升至3.6%、彭亨从4.1%增加到4.3%、霹雳州从5.3%微升至5.4%，登嘉楼和沙巴州则从2.5%和5.4%，走高至2.6%及5.5%。

聚焦5大高增长高价值（HGHV）行业

透过《第12大马计划中期检讨报告》，政府表示会侧重于发展5项HGHV行业，分别为再生能源业、科技业、电子和半导体业、非放射性稀土业、智能农业。

马股哪些板块值得留意？

结合MIDF投行研究、大马投行研究的报告，《亚洲电视新闻》整理出可能受惠于共同看好、《第12大马计划中期检讨报告》的板块，予投资者参考。

两大投行研究部皆认为，建筑业会是《第12大马计划中期检讨报告》的大赢家，由于政府将发展开销增加150亿令吉或4%至4150亿令吉，未来会有更多大型基建工程陆续推出，包括第3捷运计划（MRT3）、槟城轻轨计划（Penang LRT）、隆新高铁（HSR）项目等，这将大幅提高建筑股手上的订单额。

一众建筑股中，两家投行研究部共同推荐双威建筑（SUNCON，5263，主板建筑股）、金务大（GAMUDA，5398，主板建筑股），前者可能受惠于槟城轻轨等基建计划，后者则得益于大道项目。

其次是“环境、社会和监管”（ESG）概念股，如前所述，《第12大马计划中期检讨报告》正强调永续环境和经济的发展，而这将开创更多投资和经济增长机会，此前宣布的NETR便是阐述了各项再生能源的商机，其中太阳能最受关注，政府预期可占据大马再生能源产能约93%。

MIDF推荐的太阳能股为Samaiden集团（SAMAIDEN，0223，主板工业股）、Sunview集团（SUNVIEW，0262，创业板）、PEKAT，0233，创业板），这三家皆为太阳能系统工程、采购、施工和调试（EPCC）业者。

有人欢喜有人愁，尽管有不少行业将受到提振，但在券商看来，有的行业将沦为刀下魂。MIDF投行研究表示，随着政府计划实施多层次征税机制，确保外国劳工少于大马总劳动力的15%，手套业将备受冲击。这是因为，手套业是劳力密集行业之余，也大量依赖外国劳工。考量到种种冲击，MIDF投行研究给予手套业“负面”评级。