【谈商说资】柔新经济特区诞生 马股哪些领域值得关注？

全球资本积极涌入东南亚之际，大马与新加坡携手在柔佛打造“柔新经济特区”（JS-SEZ）。对于大马股市而言，这项计划将浮现哪些投资机会？

回顾历史，在去年10月的第10届非正式领袖峰会上，马新两国就已宣布会共同建设柔新经济特区，为前仆后继涌入的外资打造申请程序更简便、物流及水电设施充足、供应链完善的经贸区。到了今年1月11日，两国领袖进一步签下备忘录，至于项目细节，则估计在今年底公布。

过程中，柔佛州政府也提议，将经济特区设在州内的伊斯干达城（Iskandar）。伊斯干达是柔佛南部经济走廊，占地约2217平方公里，比新加坡大约3倍。

纵观马新关系，两国早已是经贸互动的常客。2023年，两国贸易总额达到925亿美元，是彼此的前三名贸易伙伴国。此外，新加坡为大马贡献437亿令吉的外来直接投资（FDI），占总额的23%，位居第一。

至于伊斯干达，自2006年创立至去年9月，一共吸引458亿令吉的FDI，新加坡是第二大投资者，仅次于中国。

经贸关系既然早已密切，为何选择在此刻打造柔新经济特区？原因大约有两个，第一，在全球地缘政治日趋紧张，跨国大企积极在新兴市场物色新生产基地之际，抢占更多跨国投资。

据中国美国商会（AmCham China）去年展开的“中国商业环境调查”，有23%的企业表示考量到中美关系日渐紧张，正考虑将生产线移出中国。在此趋势下，基础设施不俗、外交立场中立的东盟自然成为当红炸子鸡。

细看东盟，新加坡早已是区域乃至全球金融枢纽之一，为企业集资扩展业务提供便利平台；大马经过多年发展，早已具备成熟的制造业基础，尤其在电子和半导体领域。因此，两国决定在全球政经局势波谲云诡的当儿，携手招引更多FDI进驻。

第二，无论是大马或新加坡，若选择单打独斗而非合作，将难以抢占FDI大饼。毕竟，新加坡苦于土地、办公室租赁、水电成本高企而不利于生产，因此需要将部分生产活动转移出去，而相邻的柔佛则坐拥庞大土地、人才库、水电供应，恰好是新加坡转移产能的首选地。

至于大马，则需要更多资金、技术进驻，带动国内产业升级。两国各有需求一拍即合，诞生出柔新经济特区。

把视线转向大马股市，柔新经济特区将带来哪些投资机会？

1）银行业

截至2022年，大马银行在柔佛的银行分行数量达到233家，几乎与吉隆坡的273家并驾齐驱，因此在马投资银行研究（Maybank Investment Bank）看来，大马银行业很大机会受惠于柔新经济特区。

毕竟，更大规模的跨境投资，将带动贷款需求同步走高。此外，分析员也认为，工作机会的增加，将使得愈来愈多大马国民、新加坡人前往柔佛，继而带旺当地房市，也衍生出更多住房贷款需求。

2）建筑业

柔新经济特区的诞生，将伴随着大量基础设施项目，大马建筑股或可从中攫取更多订单。此前大马已透过2024年财政预算案，为柔佛拨款建造从永平镇到士年纳（Sedenak）的高速公路，费用约为9亿3100万令吉。此外，政府也计划在哥打丁宜（Kota Tinggi）镇建造大马理科大学（USM）教学医院，总值9亿3800万令吉。

同时，柔佛州政府正计划在新山建造三条轻轨铁路（LRT），总长度为30公里。该铁路将衔接在2026年底开始运营的“新山 – 新加坡捷运系统”（RTS）。

3）房产与产托业

马投资银行研究认为，柔新经济特区将为柔佛创造更多就业机会，继而带动当地房屋需求成长，届时已在柔佛布局的房产股，自然可受惠其中。

至于产托股（REITs），柔新经济特区的诞生，将提升对厂房、物流中心等工业资产的需求。同时，该项目也会吸引更多新加坡游客前来柔佛，这也会推升酒店需求。因此，分析员看好已涉足柔佛工业、酒店业的大马产托股。

4）再生能源业

大马政府已在去年5月，解除再生能源出口禁令，将自身打造成再生能源出口枢纽。与此同时，新加坡也正依赖再生能源进口，来实现其减碳目标。一方有供应，一方有需求之下，马新两国已签署一份MOU，探讨建设再生能源传输系统的可行性。

两国打造马新经济特区之际，马投资银行研究相信，配合两国减碳目标，内部的电力使用，同样会以再生能源为主，届时大马太阳能系统承包商（EPCC）将受惠其中。

5）科技业

近年，柔佛已吸引大量人工智能领域相关外资入驻，包括云服务提供商微软、谷歌和META，以及服务器供应商纬颖（Wiwynn）、美超微（Supermicro）等。

马投资银行研究相信，更多科技大企入驻后，将带动柔佛产业升级。但对于大马电子制造服务商（EMS）而言，这项趋势是一把双面刃。

好处是，众EMS固然有机会从外企入驻潮中，获得更多订单；但往坏处想，跨国公司有可能与国内电子业争夺人才，而前者提供的工作环境、福利等更胜一筹，将在这场人才争夺战上占尽优势。若真如此，国内电子业的人才稀缺问题，将雪上加霜。