【谈商说资】开年势如破竹 马股“元月效应”来了？

连续攀升5个交易日后，富时大马综合指数（FBMKLCI）在2024年第二周，一度冲破1500点心里水平，上涨至逾一年以来的新高，触及1503.93点，开年势如破竹。

市场揣测，每年备受关注的“元月效应”似乎已浮现，反映大马本地蓝筹股走势的综指在1月开年迄今（1月9日）已上涨3.3%，成为亚洲表现最好的股指之一。

今年农历新年落在2月，而1月股市向来在“元月效应”加持下有不错表现，失踪多年的农历新年前涨潮在2024年是否可以重现江湖?

“元月效应”亦称为一月效应，根据过往纪录，每年1月份股市表现往往比其他月份好，认为对股市有利。 2024年大马股市出现“元月效应”的概率有多少？答案是30%。

什么是元月效应？

“元月效应” 是一种古老的华尔街理论，认为股市将在年初上涨。“元月效应”最初在美国浮现，随后其他国家的学者也陆续发现这样的规律存在于其他股市之中。

市面上对于“元月效应”的说法有两种解释，其一是指每年一月份上涨的机会，显著大于其跌势，主因是美国散户投资者一般会集中在年杪出货，以尽量减低资产增值税的缴税水平，然后在新一年一月重新投资。

至于第二种解释，则是指在收到年终奖金后，投资者有更多现金可以在一月份投入股市。同时，每年1月股市的升跌往往预示着全年走势，若1月份上升，那么全年股市有较大机会向好；反之，若是1月是下跌，那么全年表现下跌的机会也较高。

高盛资金分析师斯科特也认为，1月向来被视为全年股票流入最强劲的月份。

外资仍在观望

翻开大马综指的历史书记，“元月效应”不但不明显，亦不易捉摸。根据《亚视新闻》 统计，过去10年富时大马综合指数在1月份上涨次数只有30%，下跌幅度次数居多。

图表显示，出现“元月效应”的年份分别是 2018年、2017年以及2015年。其中 2018年1月的表现最优异，综合指数当月共涨3.99%。

至于不见“元月效应”踪影的年份计为2014、2016、2019、2020、2021、2022和2023年，其中2021年1月表现最差，综合指数当月共跌3.74%。

在2023年的最后一个交易日（星期五，12月29日），多数亚股在橱窗粉饰活动加持下应声走高，但马股却缺乏外资提振，综合指数最终以1454.66点封关。

换言之，封关走低开年升高的大马股市，2024年会迎来“元月效应”吗？就让我们拭目以待吧！

美股已经超买

另一方面，经历2023年大幅上涨后，美国股市在2024年开局不利，多家机构均表示，从技术面来看，美股已达到超买水平。

截至2023年杪，标准普尔500指数的14天相对强弱指数（RSI）已超越70点，属超买水平；而在2023年12月19日更曾升至82.4点，属2020年以来的最高位。

长期以来美股有“一月效应”的说法，但翻看道琼斯工业指数过去10年的数据显示，道琼斯工业指数仅有4次在1月份呈涨势，这个概率与与大马综指概率相差无几。

地缘政治风险扩大

另外，股市依然围绕一些潜在风险，特别是地缘政治因素仍被许多机构投资者视为是全球市场最大的黑天鹅。法国外贸银行 (Natixis SA) 针对全球500家机构投资者的调查显示，地缘政治风险是2024年全球经济和市场面临的最大威胁，可能破坏全球经济和市场的预期。

以巴冲突和俄乌战争仍在持续，加上红海航道袭击至今依然悬而未决。Pictet资产管理分析员更警告，地缘政治风险不太可能减少，2024年不会是太平之年，建议投资者采取防御性策略。

2024年被誉为“全球选举大年”，多个国家及地区在今年皆迎来繁忙的选举，包括美国、俄罗斯、印度、印尼、韩国和台湾等，这使到投资者把注意力转向政治风险。

例如美国，在2024年迎来大选，而债务上限问题也将成为民主党和共和党党争的焦点。

政治风险咨询公司欧亚集团在年度报告指出，无论谁当选美国总统，2024年美国总统选举都会给世界带来最大的政治风险，美国机构也肯定会受到打击。

报告也指出，假设特朗普当选美国总统，乌克兰将会面临另一次重大打击，因为特朗普反对美国向基普提供数十亿美元的援助。

而韩国4月国会选举的影响也可从保护散户股票卖空禁令方面可见。总统尹锡悦已承诺取消计划中的金融投资收入资本利得税，以及落实包括调整退休金系统和预防市场垄断等改革措施。

马股2024年前景乐观

最后，回望马股走势，不少投行对马股2024年前景相对乐观，普遍看好马股开始蓄势反弹，从而相信2024年是股市的好年份，且综指有望回到1700点以左右水平。

银河联昌国际分析员预期，在旅游业复苏支撑下，大马政府政策、令吉汇率和内需将有所改善，会是股市的关键催化剂。

“大马经济改革政策、美元转弱令吉走强、内需稳健、以及企业盈利回升等支撑下，我们预期2024年杪综指目标是1755点。”