小米小鹏业绩在即 中国车企研发4年增三倍

在北京方面要求遏制汽车行业长期价格战的背景下，小米集团和小鹏汽车将成为下一批公布业绩的中国车企。星期四（8月14日）率先发布财报的吉利汽车控股有限公司业绩超出市场预期。

随着大幅折扣的可能性下降，车企亟需加快推出新车型，并以技术创新吸引消费者。然而，这也意味着在研发（R&D）支出飙升的情况下承担更高成本的风险。

彭博情报（BI）数据显示，2020年至2024年间，中国汽车行业的研发投入增长了三倍。初创企业如理想汽车、蔚来和小鹏承受着较大压力，为与小米、特斯拉以及华为等行业巨头竞争，这些公司正大举投资自动驾驶技术。

在消费品领域，受Z世代青睐的泡泡玛特国际集团和老铺黄金成为整体消费疲弱背景下的亮点。Labubu毛绒玩偶与定价黄金首饰的热销，使两家公司在2025年上半年（H1）的利润和估值大幅提升。

车企研发投入攀升

本星期市场关注的重点包括：星期一（8月11日）暂无主要财报。

星期二（8月12日），小米第二季度（Q2）营收预计同比增长30%，主要受电动车（EV）业务推动。尽管智能手机与生活方式产品仍贡献更多收入，但电动车业务营收差距正在迅速缩小，季度销量预计将增长三倍以上。BI指出，小米有望在明年超越特斯拉，成为中国市场销量第一的电动车厂商。

小鹏汽车的季度研发支出预计同比增长42%，但由于效率提升与规模扩大，单车研发成本有所下降。包括本月推出的P7轿车和第四季度上市的增程版X9在内的关键新车型，将为未来销售提供支持。

泡泡玛特上半年销售额预计增长三倍，其Labubu毛绒玩偶已成为Z世代最受追捧的玩具。今年7月，公司预告上半年利润将增长至少350%。首席执行官王宁在接受采访时表示，预计2025年海外销售额将超过国内市场。

多企业绩分化

BI称，星期三（8月13日）老铺黄金的业绩预计将受益于正在兴起的“她经济”，即女性在需求与消费中的经济影响力不断上升。该公司预计上半年销售额最高可增长252%，同期利润增幅将超过这一水平。

BI还预计，百度季度营收可能出现下滑，原因是人工智能业务变现疲弱及研发成本上升。香港交易及结算所有限公司得益于强劲的现货股票交易与IPO热潮，利润有望提升，但自5月初以来香港银行间拆借利率大幅下降，可能影响投资收益。

此外，江苏恒瑞医药有望凭借与默克公司签署的心脏药物合作协议获得2亿美元收入，从而带动第二季度销售额。葛兰素史克（GSK）为潜在慢性肺病治疗药物支付的5亿美元（约合29.375亿令吉）首付款，也将为公司业绩前景提供进一步支持。

嘉润研究（Jarden Research）预计，Santos公司可能派发2025年中期每股0.134美元股息。

昨日，快手科技第二季度营收预计增长，其Kling人工智能工具仍为市场关注重点。然而，本月早些时候，公司股价因计划进军中国外卖市场而下跌，投资者担忧该领域的价格竞争与促销活动趋于激烈。

哔哩哔哩第二季度营收预计增长20%，受活跃用户数量持续增加和广告销售增长的推动。

中国万科预计上半年净亏损将扩大至120亿元人民币（约合70.5亿令吉）。此前的初步公告显示，中国房地产市场依旧低迷。该公司还在寻求将国内银行贷款展期最长达10年，以应对流动性风险。